CFP 结业考试试题 1 . (TLL0023)某研究所根据市场模型 Rit=α i+β iRmt+ε it,对证券 A 和证券 B 的收益率分别做回归分析，得出结果如下：RA=1% + 1.28RM+ε A ，RB=-0.2% + 0.65RM +ε B；其中RM 为市场组合的收益率，ε A 的方差为 16.9%，ε B 的方差为 22.7%，根据上述信息，下列说法错误的是 （）。 A:证券 B 的非系统风险高 B:证券 A 的系统风险高 C:证券 A 与 B 的收益率协方差为 0 D:两只证券的公司的特有风险的协方差为 0 解析:β 反映市场或系统风险，ε 的方差反映公司特有风险，独立于市场运动，因此 A、B、D 都正确。两只证券协方差=β A β Bσ M^2，不为 0，因此 C 错误。 2 . (TLL0046)关于效用函数与风险态度，下列说法中正确的是 （）。（1）投资者都是风险厌恶者（2）投资者效用函数的一阶导数总为正，即随财富增加效用增加（3）风险厌恶者的财富边际效用递减（4）风险喜好者的财富边际效用递增 A:（1）（2）（3） B:（2）（3）（4） C:（1）（2）（4） D:（1）（3）（4） 解析:投资者可分为风险厌恶、风险喜好和风险中性三类，所以（1）错误，其他均正确。 3 . (TLL0055)假定市场上存在两个风险资产，分别记为 A 和 B。A 的预期收益率和标准差分别为 12%和 15%，B 的预期收益率和标准差分别为 8%和 8.5%，二者的相关系数为 0.4。1 手（10 份）面值为 100 元的 1 年期零息国库券市场价格为 952.38 元。根据以上信息，投资者可构造的最优风险组合的收益率和标准差分别为 （）。 A:9.72%和 8.08% B:10.28%和 8.08% C:10.10%和 10.19% D:10.28%和 9.33% 解析:（1）无风险收益率=（1 000-952.38）/952.38=5%,最优风险组合中 A 的权重：WA=［E（RA）-Rf)］σ B^2-［E（RB）-RfCov (RA,RB)］/［(E（RA）-Rf］σ B^2+［E（RB）-Rf］σ A^2-［E（RA）+E（RB）-2Rf］Cov (RA,RB)=52.6%（2）B 的权重为：1-WA=47.4%（3）最优风险组合的收益率=52.6%×12%+47.4%×8%＝10.10%（4）最优风险组合的方差=52.6%^2 × 15%^2+47.4%^2 × 8.5%^2+2 × 52.6% × 47.4% × 0.4 × 15% ×8.5%=1.04%（5）最优风险组合的标准差=1.04%^1/2=10.19% 4 . (TLL0016)若某股票的收益率由因素组合A、B 共同决定，且无风险资产的收益率为5%，因素组合A 的风险溢价RPA 为4%，因素组合B 的风险溢价RPB 为6%，股票对A、B 的敏感程...
