中国四大资产管理公司 一、历史背景 1999 年，东方、信达、华融、长城四大 AM C 在国务院借鉴国际经验的基础上相继成立，并规定存续期为 10 年，分别负责收购、管理、处置相对应的中国银行、中国建设银行和国家开发银行、中国工商银行、中国农业银行所剥离的不良资产。当时财政部为四家公司各提供了 100 亿元资本金，央行发放了 5700 亿元的再贷款，AM C 获准向对口国有商业银行发行了固定利率为 2.25%的 8200 亿元金融债券，并用这些钱向四大行收购 1.4 万亿元不良资产。 二、四大资产公司困境与转型 由于 AM C 在成立时都是以账面价值收购对口银行的不良资产，不良资产处置形成的损失都挂在AM C 的账上，因此形成了 AM C 羞于示人的财务报表。粗略估计，AM C 按25％左右的回收率，其政策性业务的亏损将超过万亿元。截至2007 年，除信达资产管理公司能足额偿还人民银行的再贷款本息之外，其他三家均无力持续履行还贷义务。 （一）四大资产管理公司之病 1 .不良资产处置 第一次政策性不良资产处置的损失由国家承担，但第二次剥离的商业性不良资产的盈亏，则由AM C 用自己的经营收入归还央行再贷款本息来承担，假如处置不利，再贷款的损失就由资产管理公司的资本金去弥补。 2 .盈利状况 转型后盈利状况，除去处置不良资产商业化过程中的亏损，在先前AM C 最为看好，具有“自主造血”机能的证券行业里，信达证券、东兴证券、华融证券却一直表现不佳。 3 .体制弊病 现在四家 AM C 都忙着转型，其实质仍然是穿新鞋走老路，仍然是穿着官服，却干着经商活动的“四不像”组织———既非市场组织，也非行政组织。国有商业银行股改之前的毛病，现在的资产管理公司都有。 4 .资本金之困 成立之初，国家财政分别为四大 AM C 注入100 亿资本金，但其中约 80%属于实物性资产，现金只有 20 亿元左右。由于资产折旧和利息负担的原因，当初的 100 亿的资本金已不足额。 （二）四大资产管理公司谋求转型 在发展的过程中，四大 AMC 都开始了各具特色的经营模式： 1 .东方彻底退出非金融类业务，2012 年斥资 78 亿收购了中华联合保险。中华财产保险，在全国财险市场份额占据第四，2012 年收入过 200 亿元，净利 27 亿元。有一种说法是东方几年内会向保险业务转型。 2 .长城重点服务中小企业，同时将办事处的转型发展作为整个公司可持续发展的基础。2012 年，长城有 23 个办事处年利...
