信 托 参 与 PE股权投资案例评述 一、 信托参与PE 股权投资的主要方式和类型 （一）投资方式 信托参与PE股权投资，从资金来源上看，可以分为固有资产投资及信托资金投资两大类，其中的信托资金投资方式又可分为单一资金信托和集合资金信托两种；从投资方式上看，可以分为直接持有企业股权的直接投资、间接持有企业股权的间接投资以及以其他方式进行PE股权投资或“类股权投资”。信托参与PE股权投资的主要方式和类型参见《表1-信托参与PE股权投资方式一览表》。 表 1-信托参与PE股权投资方式一览表 类型 资金来源 参与方式 退出方式 一 固有资产 直接投资 直接持有投资对象的股权或出资份额 IPO退出、定向增发、回购、协议转让、产权交易所挂牌转让、固有资产受让信托收益权等 间接投资 ①以固有资产参与私人股权投资信托 ②以固有资产通过创投机构或PE机构进行股权投资 二 信托财产 （单一、集合信托计划） 直接投资 信托计划直接持有拟上市企业股权 间接投资 ①信托PE ②投资于持有拟上市公司的股权的创投机构的出资份额 ③投资拟上市公司的股权收益权 ④投资拟上市公司的股东的股权收益权 三 其他资金 ① 托公司不出资，亦不设立信托计划，仅担任项目投资顾问 ② ②其他方式 （二）参与类型 1、固有资产从事股权投资业务 根据银监会发布的《关于支持信托公司创新发展有关问题的通知》（银监发[2009]25号，以下称为“《通知》”），固有资产从事股权投资业务，是指信托公司以其固有财产投资于未上市企业股权、上市公司限售流通股或中国银监会批准可以投资的其他股权的投资业务，不包括以固有资产参与私人股权投资信托。 固有资产从事股权投资业务，按照投资方式来看，又可以分为固有资产直接股权投资和固有资产间接股权投资两种形式。前者以信托公司固有财产直接投资于未上市企业股权，后者以固有资产参与私人股权投资信托或以固有资产持有创投机构的股权或出资份额，通过创投机构间接进行股权投资。案例 1即属于本类型中的信托公司固有资产间接股权投资。 案例 1：华润信托以固有资产间接投资奥康国际 根据奥康国际（603001）的招股说明书，保荐机构为国信证券，红岭创投持有奥康国际3.33%的股份。华润深国投信托有限公司持有国信证券 30%股权，同时也是红岭创投的有限合伙人并担任其财务顾问，占红岭创投出资额的9.08%。 2、信托财产从事股权投资业务 信托财产从事股权投资业务指信托公...
