北大考研金融硕士企业理财知识点：套利定价理论二1.系统和非系统风险 描述系统风险和非系统风险的差异。 解：系统风险是不可以分散的，非系统性风险是可以分散的。系统风险是不能通过多样化的投资组合消除的风险。一般来说，系统风险是指影响市场中大量企业的风险，然而，这些风险对所有企业的影响并不均等。非系统风险是可以通过多元化投资组合消除的风险。非系统风险是企业或行业特有的风险。这些原因出乎意料的变动会影响到你感爱好的企业收益，但不会影响其他行业的企业收益，甚至对同行业的其他企业也几乎没有影响。 2.套利定价模型 考虑如下说法：要让套利定价模型有用，系统风险的个数必须很少。你与否同意这个说法?为何? 解：同意。任何收益都可以由足够多的系统性风险原因解释。然而，要让单原因套利定价模型有用，系统风险的个数必须少。 3.套利定价模型 Ultra Bread 的财务总监 David McClemore 决定使用套利定价模型来估计企业股票的期望收益。他打算使用的风险原因是股票市场的风险溢价、通货膨胀率和小麦的价格。由于小麦是 Ultra Bread 所面临的最大成本，他觉得这对于 UltraBread 来说是一种重要的风险原因。你怎样评价他选择的这些风险原因?你有要提议的其他风险原因吗? 解：市场风险溢价、通货膨胀率也许是不错的选择。作为 Ultra 企业产品的一种风险原因，小麦的价格并不属于市场风险原因，不也许将其视为存在于所有股票中的风险原因。在这种状况下，小麦只是该企业特定风险原因，而不是一种市场风险原因。假如能采用宏观经济风险原因，如利率，国内生产总值( GDP)，能源价格、工业生产等等，这个模型就更完善了。 4.系统和非系统风险 你拥有 Lewis-Striden 药物企业的股票。假设你已经估计到上个月会发生如下事情： ①政府将宣布实际国民生产总值在上一种季度增长了 1. 2%。Lewis-Striden 的收益和实际国民生产总值正有关。 ②政府将宣布通货膨胀在上一种季度增长了 3.7%。Lewis-Striden 的收益和通货膨胀率负有关。 ③利率将会上升 2.5%。Lewis-Striden 的收益和利率负有关。 ④企业董事长将宣布退休。退休将在申明刊登的 6 个月之后生效。董事长非常受爱戴，总的来说，他被当做企业的一种资产。 ⑤研究数据将最终证明试验药物的功能。功能测试的完毕意味着药物将很快进入市场。 假设下列事件是实际发生的： ①政府宣布实际国民生产总值在上一种季度增长了 2.3%。 ②政府将宣布通...
