艺术品份额化交易为何被叫停 ——以天津文交所艺术品份额化交易存在问题为例 近年来，中国逐渐成为全球最受瞩目的艺术品交易市场之一。目前，中国占全球艺术品销售额的比重已超过美国，成为世界第一大艺术品市场。中国艺术品市场也正从收藏型迅速转向投资型。 随着国内艺术品投资的热潮涌动，除传统的画廊、拍卖公司等交易形式外，艺术品交易市场开始建立，成为高收入者、小众群体的投资平台。为了降低高端艺术品的投资门槛，为普通投资者投资艺术品拓展渠道，国内一些文化艺术品交易所开始进行探索，其中最具代表性、最有争议的是天津文化艺术品交易所[1]（以下简称天津文交所）。天津文交所2011 年初上市画家白庚延的作品《黄河咆哮》拉开了艺术品份额化交易[2]的大幕，并上演了上市首日涨幅 100%、短短两个多月价格上涨 19 倍，市值破亿元的暴涨神话。艺术品份额化交易的火爆行情，也使得国内其他文交所纷纷效仿。 然而，艺术品份额化交易并没有按照投资人的期望一路暴涨，天津文交所自首批艺术品份额上市的半年时间内，推出的10 只“艺术品股票”都上演了一场暴涨暴跌的“过山车”闹剧，一个月间蒸发了 1 亿元市值，其中《黄河咆哮》从最风光的单价 18.7 元跌至 2 元。此外，天津文交所的交易规则也备受质疑，在该所网站上有关艺术品价格涨跌幅更改的公告就达 7 次，涨跌幅比例一改再改；数次改变开户制度，4 次推迟开户公告，多次以临时、技术性、特殊原因停牌。而艺术品份额退出交易年限也存在第一批未规定、第二批规定 10 年的混乱状况。 由于天津文交所艺术品份额化交易出现的一系列问题，引起了社会广泛关注。为防范金融风险，规范市场秩序，维护社会稳定，2 0 1 1 年1 1 月，国务院下发了《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（国发〔2 0 1 1 〕3 8 号），对包括文化艺术品交易场所在内的各类交易场所进行了规范，规定艺术品交易场所不得将任何权益拆分为均等份额公开发行，从而叫停了艺术品份额化交易。 一、艺术品份额化交易存在的问题 目前，艺术品份额化交易虽然被叫停，但对其存在的问题有必要进行分析，为今后艺术品的规范交易提供借鉴。文交所艺术品份额化交易存在的主要问题，体现在交易性质、交易方式、获利基础和退出机制等方面。 （一）与资产证券化相混淆。文交所的艺术品份额化交易，实际上是物权的可分割交易，这种分割方式结合连续交易，使其产生了类资产证券...
