1、9 月宏观聚焦(陈章柱)国内方面，全国人大财经委副主任、前中国央行(PBOC)副行长吴晓灵 9 月 19日表示，今年第四季度和明年中国经济将面临更大的挑战，2024 年中国经济增速放缓将成为大概率事件，但不能再走信贷和财政“双扩张道路〞，而应通过优化货币政策和金融政策着力点，促进经济开展平稳转型，今年实行的积极财政政策与稳健货币政策等，总体保证了国内经济平稳开展，但是当前中国经济正面临通胀和财政债务的压力，这意味着政策不能再走信贷和财政双扩张的道路，中国经济增速放缓的原因有：外需减少给中国经济增长带来更大转型压力，现经济结构调整和开展方式的转变，会使一些产业减速；房地产调控，高铁、高速公路等根底设施的开展战略调整，也会减少投资拉动的动力；此外，政府投资能力受限，内需增长乏力，而外资减少使得经济增长的动力减弱，走双扩张道路已经不可能，否那么只能积累矛盾；假如中国政府再次放松银根和财政发债的约束，未来将面临大量债务，对于中国这样一个有 13 亿人口且没有建立起完整社会保障体系的国家来说，将会是很大的问题，未来几年中国为了实现经济结构的转型，保持 3%至 5%的通胀率是必要的，并可能是一个常态。国外方面，备受关注的美联储 9 月利率会议即将召开，市场普遍预期美联储高调实施第三轮量化宽松可能性不大，更多的是折中的 QE3。理由如下：虽然美联储实施第三轮量化宽松(QE3)的难度很大，美联储很可能选择调整超额准备金利率。当美联储在经济逐渐复苏之际准备放下紧缩的闸门时，其对联邦基金利率的依赖看似也将结束，取而代之的将会是超额准备金利率；美联储对于这一工具的控制更强一些，尤其在当前的金融环境下，超额准备金利率加扭转操作同时进行可能是美联储这次策略，估计美国不会推出完整版的 QE3，简单版 QE3 或是选择之一。更多情况下可能会对市场进行安抚，尽管美国经济增速大幅放缓，且失业率高居 9.1%，但美国通胀率仍处于高位；同时，美联储主席伯南克面临政治上压力，因此也有可能实行中期通宝系列 中期“天胶通〞 2024 年 09 月 23 星期五 编写日期 外盘暴跌延续，胶市投机多头回避中期通系列天胶通“出售短期国债，买入长期国债的方式〞(即所谓的“扭曲操作〞)，以压低市场长期利率，借以刺激经济增长，美联储可能会实施"半扭转操作"来摊低债务本钱，以降低违约风险，而不会贸然实施第三轮量化宽松货币政策。虽然美国近期公布劳动力市场数据表现疲软，但...
