债券组合管理：现金匹配、免疫和应急免疫投资者或退休人员可购买长短期的不同债券而后持之至到期日即可获得定期固定的利息收入以及债券到期时的价格收入。这种债券投资策略称为买持策略。采取适当的买持策略不但消除了价格风险也能增加债券利息收入。采用买持策略时应注意下列要点因投资者购买债券且持之至到期日故应选择几无背信风险的债券或称之为高级债券。同时正如股票投资风险的分散在债券投资时也同样要顾及债券风险的分散。投资者应尽量选购具有高税后利息收入的债券这对须付高税率的投资者尤为重要。有些债券虽给付高的税前利息但因投资者的高税负以致税后利息收入降低甚多。故应选择税负低的债券。在美国及其他国家对省、市、乡、镇所发行的建设债券利息不课以任何税额。此种债券不但适合于一般投资者更适合于对税负较高的投资者。所拥有的债券于到期时出售所得的款项除了一部分可支付生活费用或其他目的所剩的款项必须再投资于其他债券。于再度投资时除了要注意第及点的事项外也要避免投资太多资金于具有赎回条款的债券以免日后债券被赎回而遭受重大的损失。发行公司经常会在对他们有利时赎回债券。比如说在债券价格高涨于赎回条款上的价格时赎回则投资者蒙受损失。买持策略简单且容易适合于一般投资者欲以达到获得定期固定收入的目的而无价格风险。此策略因注重定期固定收入忽略了增大总报酬率的机会。采用买持策略的投资者一旦购入债券则持之至到期日而后再重投资故在管理上所耗费的时间较少。它是属于保守被动式的投资策略。应付未来负债偿还或应达到目标金额的利率风险免疫退休基金公司及人寿保险公司必须经常投资以累积足够的投资收入以应付未来的负债诸如退休金的支付或受保险者的人寿赔偿。又一些投资者筹划投资于债券以累积足够资金以应付将来子女的教育费用。这些投资目的都可以债券投资的方式来达成累积足够的资金以应付未来的目的或负债。但债券投资负有利率风险。利率的非预期变动将造成债券投资价格的升降以致无法确定将来是否能有足够的资金可以偿付未来的负债。所以在债券投资管理策略上我们应设法消除利率风险在确保未来债券投资的累积资金足够偿付未来的目的。有三种债券投资策略可用来免疫利率风险1、现金流匹配策略2 000000 (1.05)4$1654400（第四1000000(1.05)55$783500（第五现金对配策略可以说是最简单、且最保守的方法。此策略对未来每一负债项目，以一适当的债券对配，以使债券的未来资金等于负债项目。这可以...
