营运资金管理

第七章 营运资金管理营运资金概念占用在流动资产上的资金 广义（即总流动资产）流动资产-流动负债 狭义 （本教材主用此概念）一、营运资金的特点（比较的是长期资金的筹集。）1.来源多样性筹集长期资金一般三种形式：直接投资发股发债而营运资金筹集则有：短期借款 短期融资券 商业信用应交科费 应交税金 应付股利应付职工薪酬等，数量明显多2.数量波动性这一点尤其是季节性公司更明显，而长期资金相对稳定。3.周转短期性一般为一年或一个营业周期（如＞1）内。4.实物形态有变动性：现金→材料→在产品→产品→应收账→现金。说的是形态常常变化，且变动速度也很快（比起长期资金来说）。易变现性：说的是变现能力相对容易二、营运资金的管理策略A 流动资产投资策略1.紧缩的流动资产投资策略指：流动资产/销售收入 处于低水平2.宽松的流动资产投资策略流动资产/销售收入 高水平投资策略：用的是广义营运资金的概念，主要是站在投资者角度考虑：流动资产上要投放多少资金（多些还是少些）、相关代价（资本成本）与收益。投资策略相对宏观（比较笼统），是定性的考虑；此时：流动资产：代表投放的资金量。销售收入：代表相关收益。（有点间接）紧缩：意味着流动资产相对小→一般成本小，相对假如赚得收入效率就更高→收益水平高。比如：存货有 0 投入趋向（JIT）。应收账款→信用政策紧→快收账用于支付，相对货币资金就会少持有一些。宽松：的情况正相反。B、流动资产的融资策略短期来源：临时性负债长期来源：权益+长期负债+自发性负债短期来源理论上一定是借来的。因为，从筹资（融资）角度看，公司一般不是借来，就是投来（权益），投来就肯定不是短期的。短期来源一般指临时性负债，大部分时候为短期银行借款。即这样筹（借）来的资金很快要连本带利还的。连本带利尤其是“利”是区别临时性负债与自发性负债的关键。自发性负债：（应付预收款、应付职工薪酬、应付利息、应交税费）这些，第一：一般自身不带利息，（正常还款的话，即使应付利息也自身不带利息），第二，这些数额大小一般于公司特点（如规模等）相适应，即公司资产负债表（假如月月有）这些数字不怎么剧烈波动，总是那么多，意味这正常公司能长期使用相应的资金，且没有利息。把流动资产分为波动性流动资产+永久性流动资产波动性流动资产：指这部分资金占用不是一年中常常有的常保守永久性流动资产匹配短期来源波动性流动资产激进长期来源非流动资产态，如季节性存货...