D 公司是一家汽车制造商，近来业务量呈上升趋势。公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需要投资 40 万元，使用寿命 5 年，采纳直线法折旧,5 年后设备无残值。5 年中每年销售收入为 24 万元，每年付现成本为 8 万元。乙方案需要投资 60 万元,使用寿命也为 5 年,5 年后有残值 5 万元。5 年中每年销售收入为 32 万元,付现成本第一年为 10 万元,以后承受设备陈旧，逐年将增加修理费 5000 元，另需垫支营运资金 6 万元。所得税率30%，资金成本 8%。要求：1、分别计算甲、乙两个方案寿命期内各年税后现金净流量。2、分别计算两个方案的投资回收期指标并评价甲乙方案哪个较优。3、计算甲方案内含酬劳率。解：1、现金流量计算：甲方案：项目第一年第二年第三年第四年第五年营业收入2424242424付现成本88888非付现成本(折旧）88888税前利润88888所得税2。42.42。42。42。4税后利润5.65。65.65。65.6营业现金流量13.613。613.613.613.6乙方案:项目第一年第二年第三年第四年第五年营业收入3232323232付现成本1010。51111。512非付现成本（折旧）1111111111税前利润1110.5109。59所得税3.33.1532.852。7税后利润7.77。3576.656.3营业现金流量18。718。351817.6517。3项目第一年第二年第三年第四年第五年税后营业收入22。422。422.422.422。4税后付现成本77.357。78。058。4折旧*税率3.33.33.33.33.3营业现金流量18。718。351817。6517。3甲方案第 0 年第一年第二年第三年第四年第五年初始现金净流量-40 营业现金净流量 13。613。613.613.613。6终结现金净流量 乙方案第 0 年第一年第二年第三年第四年第五年初始现金净流量—60，—6 营业现金净流量 18。718.351817.6517.3终结现金净流量 5，6各年现金净流量—6618.718。351817。6528.32、动态投资回收期法：项目第 0 年第一年第二年第三年第四年第五年甲方案-4013。613。613.613。613.6现值—4012.5911.6610.8109.26 35.05 乙方案—6618。718.351817.6528。3 -6617。3115。7314。2912。9719。26 60.3 甲方案动态回收期=3+(40—35。05）/10=3。495=3。50乙方案动态回收期=4+（66-60。3）/19。26=4.30结论：甲方案较好3、内含酬劳率法：项目第 0 年第一年第二年第三年第四年第五年NPV甲方案—4013.613。613.613。613.6288％—4012。5911。6610.8109。2614.3120%—4011.339。447。876。565。470.6721%-4011。249.297。686.345。2...
