中国公司治理指数设计及其应用研究

中国公司治理指数设计及其应用讨论李维安中文摘要：公司治理指数是公司治理状况的晴雨表。本文在对公司治理指数的功能定位的基础上，以公司治理指数理论为依据，构建公司治理指数，对我国上市公司治理的状况进行了描述性实证分析，并对指数的设计进行了假设检验。Abstract: The corporate governance index number is a barometer for the condition of corporate governance. Fix the position of the function of corporate governance index number and based on its theories, the paper sets up a set of index numbers to give a descriptive evidence analysis of the corporate governance condition of the listed company in China.一、公司治理指数的功能定位公司治理指数是运用统计学及运筹学原理，根据一定的指标体系，对比一定的标准，根据科学的程序，通过定量分析与定性分析，以指数形式对上市公司治理状况做出的系统、客观和准确的评价。从近代经济学与管理学进展史上来看，公司治理评价与公司治理指数是伴随着现代公司制度的产生，公司所有权与经营权以及公司所有权与控制权相分离，资本所有者基于强化公司控制权以及投资者为了正确投资决策而提出来的。公司治理评价萌芽于 1950 年杰克逊·马丁德尔提出的董事会业绩分析1，最早的法律规范的公司治理评价讨论是由美国机构投资者协会在 1952 年设计的第一个正式评价董事会的程序。随后出现了公司治理诊断与评价的系列讨论成果。如 Walter J.Salmon（1993）提出的诊断董事会的 22 个问题2 、英国学者 Mueller 提出的测量董事人员素养的 11 个纬度等；最早的较为完善的公司治理评价系统是创立于 1998 的标准普尔公司治理服务系统；1999 年欧洲戴米诺推出了自己的公司治理评价系统；2000 年亚洲里昂证券推出了里昂公司治理评价系统等。美国机构投资者服务公司还建立起了全球性的上市公司治理状况数据库，为其会员投资者提供监督上市公司治理情况的服务；另外 DWS 基金管理部于 2001 年推出了欧洲公司治理排序报告；国内方面北京连城国际理财顾问公司于 2024 年推出了中国上市公司董事会治理考核系统。初期的公司治理评价涉及较为简单的指标体系，大多采纳定性描述的方法；后期的公司治理评价无论在指标体系设计上还是在评价方法上均有较大完善。公司治理指数是公司治理评价的深化，是根据指数化理...