摘 要2024 年电力行业进展环境可以说风云突变，除了煤价惊人的增速和电价两次的调整外，用电需求高位逆转也是多年难得一见的现象。透过这些事件向后可以看到一个更宏大的画卷，即几乎在一年之内，宏观经济形势逆转，政策调控方向逆转。虽然电力行业本身的技术水平稳步提升，但是周遭环境的恶化已经是一个不争的事实。2024 年电力行业进展出现了明显的拐点，这主要体现在利润方面。资产和收入增速还可以保持过去几年的势头，但是利润大大下降。发电产能过剩的压力凸显，设备利用小时跌破 4700 小时，达到 4677，而火电跌破 5000 小时，达到 4911。投资力度也受到了影响，并且有结构性调整，估计 2024 年电源投资在 3000 亿元左右，增速将创新低，而电网则可能超过 3500 亿，增速创出新高。2024 年，电力行业竞争特点明显，首先是资产集中度有所上升，这主要是兼并收购加速造成的，其次行业竞争结构重心向上游移动，煤炭企业在竞争中的优势体现的十分明显，电力企业被迫接受高煤价和低利润的局面。行业的生命周期也更为明朗化，尽管我们认为长远来看火电将退居次要地位，但是未来 20-30 年内，中国的火电行业还将迎来更大的进展。产业链体现了行业在国民经济中的具体位置和实际联结情况，通过产业链图可以看出国民经济这一部分的物质流动、权益流动情况和组成结构。再结合几个关键的财务指标，我们就能看出，2024 年以及未来几年里电力产业链上表现最好、最具吸引力的行业或板块。2024 年电力行业财务情况不容乐观，主要财务指标都大幅度的恶化，尤其是盈利类指标，造成这种局面的原因主要有两个，一个是主营业务成本大幅度增加，这主要是燃料价格大幅上涨造成的，另一个是财务费用大幅度增加，这主要是利率上调造成的，2024 年上半年，国家为了抑制通常而不断加息，这给电力行业造成了沉重的财务负担。所幸，2024 年以后中国的利率水平会进入一个稳定的下降周期，这会为电力行业减轻一些压力。2024 年电力行业区域进展呈现出以往没有的特点，以往电力行业区域进展特点是靠近主要市场的区域和靠近主要煤炭产区的区域比翼齐飞的局面，而 2024 年下半年以来，靠近市场的省区优势越来越不明显，面临的煤价等压力却没有大幅度减小，因次，当前来看，电力行业区域进展呈现一枝独秀的局面，西部地区进展好于全国其他地区。2024 年，电力行业各个子行业进展情况大不一样，可以说子行业差距在进一步拉大，最为明显的是火电行业的衰...
