西部证券股份基于盒式无风险套利的程序化交易策略报告要点： 期权无风险套利综述国期权市场目前仍处于准备与模拟测试阶段，估计在期权正式推出的初期阶段，应该会存在不少的无风险套利机会，特别是对于涉与品种较多的套利策略，期权衍生品为投资者提供更丰富的无风险套利模式，一般情况，越复杂的套利模式存在的套利机会也就越多，因为在其过程中存在的风险和成本也就越高。 盒式无风险套利模型介绍盒 式 无 风 险 套 利 模 型 是 指 四 个 一 样 期 限 的 期 权 满 足 等 式 ：；当时，卖出，买入，买入，卖出，到期猎取套利收益；当时，买入，卖出，卖出，买入，到期猎取套利收益；当满足提前平仓条件时则可以进行平仓提前猎取套利收益。 盒式无风险套利程序化策略程序化交易策略是指根据特定的策略模型规则来生成买卖信号，整个过程由计算机软件来自动实现的策略；整个策略包括已有持仓情况监测、提前平仓机会监测、新投资机会监测、到期交易处理、委托下单与查询、撤单与补单、风险控制、突发与极端情况应对、中断机制等控制模块；每个模块均包含各自具体的触发条件和处理模式。 基于全真模拟交易的程序化策略实证检验我们通过 MATLAB 程序连接期权委托交易系统，进行期权全真模拟交易的盒式无风险套利程序化策略测试，测试结果显示在交易成本与无风险利率设置较低时，存关键图表：图：盒式无风险套利收益情况示意图图：盒式无风险套利收益情况示意图 讨论员：宋振平 ：021-68867072songzhenping@foxmail 讨论员：杨箫阳 ：021-68867097yangxiaoyang@xbmail .cn在较多的套利机会；随着交易成本与利率假设水平的提高，套利机会逐步减少，但是收益率基本稳定，由此可见交易成本和机会成本对无风险套利策略会产生非常重要的影响；建仓成功率目前大概在 70-80%，进一步提升成功概率是未来策略改进的重点；另外套利次数和标的 ETF 走势密切相关，当日振幅较大时期权价格波动较大，套利次数相应增加，反之次数较少；套利机会较多为流动性适中的期权，流动性较好的期权机会较少，流动性差的期权虽然有套利机会但单次套利容量较小一、期权无风险套利综述国期权市场目前仍处于准备与模拟测试阶段，由于国投资者相关经验较少，市场定价经验相对较少，同时期权品种较多，交易策略的复杂性相对较高，估计在期权正式推出的初期阶段，应该会存在不少的无风险套利机会，特别是对于涉与品种较多的套利策略，期权...
