主 讲 付剑辉 联系方式 13808430730 E-mail fujianhui_0121@sohu.com1■ 竞争与合作■ 企业购并■ 战略联盟第八讲 企业的战略性竞合2一、企业购并 1 、定义 —— 一个企业通过购买另一个企业全部或部分的资产或产权，从而控制、影响被购并的企业，以增强企业竞争优势、实现企业经营目标的行为。 2 、类型 （ 1 ）购并双方所处行业：横向购并、纵向购并、混合购并 （ 2 ）购并方式：直接购并、间接购并（证券市场） （ 3 ）购并动机：善意购并、恶意购并（强行收购） （ 4 ）支付方式：现金收购、股票收购、综合证券收购3 3 、动因 （ 1 ）企业发展的动机 ► 节省时间 ► 降低进入壁垒和企业发展风险（资金、技术、渠 道、顾客、经验、规模） ► 促进企业的跨国发展（进入国外市场：经营管理方 式、经营环境差别、政府法规限制） （ 2 ）加强对市场的控制能力（获取市场份额，增强垄断） （ 3 ）获取价值被低估的公司（股票市值≠公司实际价值） 信息不对称、未来的不确定性等使价值低估 （ 4 ）避税 （亏损可以今后年度利润弥补抵扣后再缴纳所得税） （ 5 ）发挥协同效应（生产、经营、财务、人才、技术、管理）4 4 、程序 （ 1 ）我国企业的购并程序 a 、一般企业的兼并程序 b 、上市公司的购并程序 （ 2 ）西方企业的购并程序 a 、非上市公司的购并程序 b 、上市公司的购并程序5 5 、企业购并实施策略 （ 1 ）目标公司分析 ► 产业分析（总体状况、结构状况、战略集团状况） ► 法律分析（审查公司组织、章程；审查财产清册、审查对外书面合 约、审查公司财务、审查诉讼案件） ► 经营分析（运营状况、管理状况、重要资源） ► 财务分析 （ 2 ）目标公司价值估算 净值法（资产估算、负债估算） 市场比较法（公开交易公司的股价、相似公司过去的收购价格） 净现值法（现金流入量、残值计算、年限确定、折现率确定）6 5 、企业购并实施策略 （ 3 ）资金筹措 ► 筹资渠道选择（内部、外部） ► 筹资方式选择（借款、发行债券、普通股融资、优先股融资、可转 换证券融资、购股权证融资） ► 筹资成本分析 （ 4 ）购并后整合 ► 战略整合 ► 业务整合 ► 制度整合 ► 组织人事整合 ► 文化整合7 5 、企业购并实施策略 （ 5 ）企业购并应注意的问题 ► 在企业战略的指导下选择目标公司 ► 购并前应对目标企...
