课程：中级财务管理授课人：戴书龙email ： delick322@sina.comtel ： 13599378311 第 1 章 基于价值创造的财务管理contents5. 1 1.1 财务管理传统目标评价1.2 财务价值理论的演进1.3 基于价值创造的财务管理理论和优势解释公司日常财务管理活动的价值创造意义理解基于价值创造的财务管理理论框架的意义理解基于价值创造的财务管理理论体系的基本框架熟悉现有公司价值的有关理论认识现有财务管理目标的局限性学习目的与要求引导性案例企业价值应如何评估 —— 苹果树的投资分析 从前有个聪明老人，拥有一棵苹果树。这棵树长得很好，不需要怎么照顾，每年结实累累，全部卖掉可得 100 美元。老人想要退休，换个新环境住，决定把树卖掉。他在《华尔街日报》的商业机会版刊登广告，说希望按“最好的出价”卖树。第一个人看了广告后出价 50 美元，他说，这是他把树砍了卖给别人当柴烧所能得到的收入。老人斥责他出的价格只是这棵树的残余价值（ salvage value ），并不是苹果树的真正价值。接下来，第二个人上门拜访老人，出价 100 美元买树。她认为苹果成熟后卖掉收获量，正好是这个价格。但是，老人告诉他： 100 美元显然不是正确的价格，因为他忽略了以后各年苹果收获的价格。 第三个人是刚从商学院辍学出来的年轻人。他计划在因特网上卖苹果，并估计这棵树至少能再活十五年。如果按每年卖苹果得到 100 美元的收入，总收入将是 1500 美元，因此这个年轻人出 1,500 美元买这颗树。这位仁慈的老人听完后劝年轻人重回商学院多学些财务知识，因为他从根本上忽略了货币的时间价值，今天的 100 美元和未来的 100 美元根本就不是等价的… … 案例启示 目标是评价一个组织绩效和实现有效管理的重要方式。我们以此为逻辑起点，审视现有的财务管理目标，并且提出价值创造作为财务管理的逻辑起点，以此构建财务管理理论框架。1.1 财务管理传统目标评价 利 润 最 大 化股 东 财 富 最 大 化企 业 价 值 最 大 化1.2 财务价值理论演进1.2.1 传统供给理论的价值观· 西方经济学的价值理论可根据决定价值的基本要素进行分类，第一个因素是供给。供给价值理论由亚当斯密、托马斯、马尔萨斯、李嘉图创始，经由 John Stuartmill 和 Johann VonThune 发展。· 供给理论是当今资产评估的三种主要方法的根基，重置成本法 (cast-depreciation) 即基于生产成本等于价值的假设，这种假设的缺点在于它...
