我国独立董事能否提高上市公司的经营业绩 [摘要] 本文以我国沪市 A 股上市公司2025 年～2025 年的数据为样本，对我国上市公司独立董事规模与公司经营业绩进行统计分析。实证结果表明，只有当独立董事比例处于一定区间内，两者才存在微弱的正相关关系。 [关键词] 独立董事 公司经营业绩 上市公司 一、引言 我国上市公司自 20 世纪 90 年代初引入独立董事制度以来，已取得重大进展，但由于引入的时间还不长，我国的独立董事制度尚处于不成熟的阶段，带来了诸如保护中小股东利益，董事会“一言堂”，监管不到位等问题。为了评价我国独立董事制度的合理性和有效性，关于独立董事制度和公司业绩之间相关性的讨论已经成为一个重要课题在学术界一起广泛关注。本文将以独立董事规模为主要特征进行讨论，通过统计分析来探讨独立董事制度在我国的实施现状以及达到的具体效果，得出我国独立董事到底能否为提高公司的经营业绩而做出贡献。 二、文献综述 在国内外对于独立董事与公司业绩之间的关系有很多人做过调查讨论，但得出的结论却不尽相同。 1.独立董事与公司经营业绩正相关。Fama(1980)发现，独立董事对管理监控和提供相关专业技能重要的原因在于他们是解决管理者与股东之间代理问题的有效手段。现有的经验证据表明，董事会保护股东财宝的效果与董事会中外部董事的比例是正相关的关系(Weisbach，1988；Roesns-tein&Wyatt，1990；Byrd&Hickman，1992；Brickleyetal，1994)。潭劲松等讨论独立董事人数及薪酬与公司业绩的关系发现，独立董事人数与公司业绩粗略正相关。 独立董事与公司经营业绩负相关。Daily 和Dalton(1993)讨论发现，那些绩效高的公司，恰恰是对独立董事依赖较少的；David(1996)讨论发现，独立董事比例和Tobin—Q 值之间呈反比关系，而与其他计量指标没有什么相关关系；我国的骆品亮等选取了沪市 2000 年新设立独立董事的 33家公司为样本，通过对设立独立董事前后的成对组进行 T 检验，发现设立独立董事后公司业绩变得更加糟糕。 独立董事与公司经营业绩不相关。Hermalin 和Weisbach(1991)利用有关公开资料对董事会构成和公司绩效关系进行了比较，发现独立董事比例与公司绩效间不存在显着的相关关系；Lin(1996)等人的许多讨论都没有发现独立董事比例和经营业绩之间有什么显着的相关关系；国内的高超华等以2001 年年报中的净资产收益率及每股收益指标为业绩指标经过检验发现，是否设立独立董事与公司业绩不相...
