香港与内地养老金运营模式比较及其对内地的启示①田北海（华中农业大学文法学院社会学系 湖北 武汉 430070）摘要：本文以香港和内地为个案，分别从运营主体、运营方式及运营效益三个方面对两地养老金运营模式进行了比较。文中指出，香港的强积金运营主体模式是分散竞争式，内地的养老金运营主体模式是集中垄断式；香港的养老金运营方式具有投资工具多样化、方法科学化、管理规范化和投资风险可控化等特点，养老金运营目标为增值与保值并重，内地的养老金运营方式具有投资工具单一化、投资目标保守化等特点；香港养老金运营经历了从负收益到正收益的转变过程，养老金运营效益前景乐观，内地养老金运营效益乏善可陈，连起码的保值都难以实现。基于上述比较，文中指出，内地应以香港的养老金运营模式为借鉴，实现养老金运营主体由集中垄断型向分散竞争型、运营方式由保守型向积极型、由投资工具单一化向投资工具多样化的转变，以促进养老金的保值与增值。关键词：养老金 运营模式 香港 内地 比较所谓养老金运营，是指将养老保险基金投入经济活动中以取得相应收益，促进养老金的保值与增值的过程，也就是对养老保险基金进行投资的过程。作为一种保险基金，养老金的运营成功与否不仅关系到养老金自身的安全与增值，还影响着整个社会的稳定与经济发展。因此，成熟的养老金运营模式是养老保险制度顺利运行的关键所在。本文尝试以香港与内地养老金运营模式的比较为基础，对内地养老金运营模式改革提出对策性建议。一般而言，养老金运营应遵循安全性原则、长期收益原则、多样性原则和流动性原则②。在对上述原则的遵循上，香港与内地的养老金运营模式是一致的。然而，在具体的养老金运营主体、运营方式及运营效益方面，两地则存在着巨大的差异。一、养老金运营主体比较以养老保险基金的运营主体为依据，一般可以将世界各国或各个地区的养老金运营模式划分为两大类：一是集中垄断式运营模式，即由政府系统或政府授权的公营机构集中运营社会保险基金，如美国、新加坡等国家即采取这种模式，其特点是社会保障基金高度集中并具有垄断性；二是分散竞争式运营模式，即由政府根据法律规范确定多家具备相应资格的私营机构来运营社会保障基金，允许各机构之间进行竞争，如智利等国的养老金即采用这种模式，其特点是基金管理分散且具有竞争性③。在这一方面，香港与内地的差异在于：香港的养老金运营主要实行的是分散竞争式运营模式，内地则主要实行的是集中垄...
