《兼并与收购》之竞购战略和战术VIP专享

《兼并与收购》之竞购战略和战术竞购战略是收购另一家公司以达到收购方预先确定的商业和公司战略目标的计划。第三章已讨论了并购在整个企业策划中的位置，对收购的全面分析是收购方案有效而成功的先决条件，收购战略的目的是得到合适的收购对象，达到收购方案所制定的收购标准。在这一章，我们将论述了企业制定收购战略的过程。 选定合适的目标公司后，竞购方在竞投过程中必须采用合适的战术。收购战术是为了完成对具体目标的收购行动而策划的游戏，应按管理收购行为的规则进行。在英国，对公共公司的收购行动受《法则》支配，这在第六章中讨论过。本章讨论的是《法则》和法律条文对出价条款与时机的影响，收购战略和战术需适用于目标公司可能或实际作出的反应。反收购战略和战术于第十二章讨论。 一、竞购战略 竞价接收可能是一时冲动行为，因为只有那些看来有吸引力的公司，才有可能被潜在的收购方竞购。而通常，那些业绩纪录差、增长机会有限，或创建人退休、管理随之出现问题的公司，会寻求收购者。有的公司可能因为对手进行收购行动而突然加入角逐，如案例 8.1 萨斯伯利公司（Sainsbury）收购威廉.罗公司 (William Low)的行动所示。 案例 8.1 萨斯伯利公司赶超对手泰斯科公司 1994 年 7 月，英国超级市场集团萨斯伯利公司的对手泰斯科公司(Tesco )，向苏格兰超级市场连锁店威廉.罗公司提出收购，萨斯伯利公司作出反应，也对同一家公司出价 2.1 亿英镑收购。两家出价公司一直都想在苏格兰扩大市场份额，但无甚进展。一年前，萨斯伯利公司已讨论收购威廉.罗公司的可能性， 但被拒绝。眼见对手先行一步，萨斯伯利公司迅速加入竞购。 来源：《金融时报》1994 年 7 月 15 日。 未经计划的竞购接收可能会意外取胜，然而这种收购有风险存在，支持收购的增值逻辑是虚设的：或者对目标公司估价过高，收购价开得太大；或者收购后之整合出现事先未曾预见的问题。因此，进行收购行动必须经细致考虑后进行，而且必须是企业策划的一部分。 （一）收购标准 第三 章讲述的战略形势和战略选择分析， 导致收购目标的确立，收购目标的建立是为了促进企业的战略目标。案例 8.2 展示了 Trafalgar House 的收购目标如何指导其收购竞价战略。 确定收购目标后，该公司就拟定收购标准，可能被收购的公司一定要达到这些标准。此后，搜索收购对象的行动将受这些标准指导。这些标准还可用来缩短需详细研究的目标公司名单，然后才对其中...