D 公司是一家汽车制造商，近来业务量呈上升趋势。公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需要投资 40 万元，使用寿命 5 年，采纳直线法折旧，5 年后设备无残值。5 年中每年销售收入为 24 万元，每年付现成本为 8 万元。乙方案需要投资 60 万元，使用寿命也为 5 年，5 年后有残值 5 万元。5 年中每年销售收入为 32 万元，付现成本第一年为 10 万元，以后承受设备陈旧，逐年将增加修理费 5000 元，另需垫支营运资金 6 万元。所得税率 30%，资金成本 8%。要求：1、分别计算甲、乙两个方案寿命期内各年税后现金净流量。2、分别计算两个方案的投资回收期指标并评价甲乙方案哪个较优。3、计算甲方案内含酬劳率。解：1、现金流量计算：甲方案：项目第一年第二年第三年第四年第五年营业收入2424242424付现成本88888非付现成本（折旧）88888税前利润88888所得税税后利润营业现金流量乙方案：项目第一年第二年第三年第四年第五年营业收入3232323232付现成本101112非付现成本（折旧）1111111111税前利润11109所得税3税后利润7营业现金流量18项目第一年第二年第三年第四年第五年税后营业收入税后付现成本7折旧*税率营业现金流量18甲方案第 0 年第一年第二年第三年第四年第五年初始现金净流量-40 营业现金净流量 终结现金净流量 乙方案第 0 年第一年第二年第三年第四年第五年初始现金净流量-60,-6 营业现金净流量 18终结现金净流量 5,6各年现金净流量-66182、动态投资回收期法：项目第 0 年第一年第二年第三年第四年第五年甲方案-40现值-4010 乙方案-6618 -66 甲方案动态回收期=3+（）/10==乙方案动态回收期=4+（）/=结论：甲方案较好3、内含酬劳率法：项目第 0 年第一年第二年第三年第四年第五年NPV甲方案-40288%-401020%-4021%-40 乙方案-6618358%-6615%-6616%-66甲方案： R=乙方案: R=%结论：甲方案较好。4、净现值法和净现值率法：甲 方案 净现 值==乙 方案 净现 值==甲方案净现值率=40=%乙方案净现值率=66=%结论：甲方案较好。5、投资回收期法：甲方案回收期=40/=乙方案回收期 〈 乙方案回收期=3+=结论：甲方案较好。项目第 0 年第一年第二年第三年第四年第五年甲方案-40现值-4010 乙方案-6618现值-66
