全球背景下中国证券公司的发展战略

全球背景下中国证券企业进展战略-9-30 一、全球投资银行业现实状况及分析 全球金融危机爆发，诸多国际大型投资银行遭受了沉重打击，纷纷陷入被吞并甚至破产境地。同步，投资银行高杠杆运行模式也遭到了社会各方严厉批判。然而，我们认为因噎废食态度并不可取。从全球竞争力角度分析，国际投资银行竞争力仍然是国内券商所无法企及，总结其经验教训，对于中国券商有着十分重要意义。目前，全球投资银行业已进入了一种新进展阶段，出现了某些新动向。总体上，全球投资银行目前展现五大趋势。 (一)金融混业经营成为大势所趋 金融与产业进展紧密有关。在美国史无前例工业化浪潮中，投资银行一直饰演着关键性角色。通过一整套完善运行机制，投资银行不仅为美国实体经济筹集了大量资本，还极大地增进了产业资本全球化扩张。 初期投资银行业务大都是混业经营。1934 年，为了防备金融风险，美国通过了《格拉斯-斯蒂格尔法》，规定商业银行不得经营代理证券发行、分售、经纪等业务。投资银行也不得兼营支票、存单存款等商业银行业务。该法案明确划分了投资银行与商业银行业务边界，从此投资银行与商业银行进入了分业经营阶段。 20 世纪 80 年代，全球经济生活中一种引人注目变化就是金融自由化和全球化。伴随金融一体化进程加速，容许金融混业经营呼声日益强烈。为了提高综合国力，各国大力推行金融创新，逐渐放松行业管制。1999 年 11 月，美国通过了《金融服务现代法案》，这标志着金融市场重新走入了金融混业经营之路。管制解除导致了某些巨型金融控股集团诞生，从主线上说，成立金融控股集团也是产业资本扩张内在规定。投资银行只有规模足够大，才可以满足大型跨国企业集团以及主权政府投融资需求。 商业银行积极地进军投资银行业，试图拓展出一片新势力范围。与此同步，商业银行光明前景也同样强烈吸引着投资银行。对投资银行家们来说，商业银行雄厚资金实力，对于创立金融帝国不可或缺。两者互相吸引，彼此之间边界日益模糊。 需要指出是，一种混业经营金融体制需要愈加审慎监管，各国在混业经营同步大多实行分业监管。美国实行是以美联储为中心伞形监管模式，该模式是以联邦政府和州政府为依托、以中央银行为关键、各专业金融监管机构为构成监管体系，即双层多头金融监管体系。“双层”分为联邦层和州政府层，“多头”是联邦政府针对分业经营需要设置了多种行业监管主体。德国与日本金融业一直是混业经营，德国银行混业经营程度甚至远...