2025 年中国零售行业市场分析报告2025 年中国零售行业市场分析报告-行业深度分析与进展前景讨论（目 录） 中国报告网 企业进展咨询首站 2025 年中国零售行业市场分析报告-行业深度分析与进展前景讨论（目录） 【价 格】纸介版：7200 电子版：7200 纸介+电子：7500 【交付方式】电子版 Email / 特快专递 零售行业中超市板块最为受益 CPI 提升，对超市企业而言 CPI 上升通过价格关系，直接提高超市同店增速和盈利水平；历史数据看，CPI 与行业同店增速已经龙头盈利能力呈正相关性；CPI 温柔上升期间，超市行业龙头和低 PS 个股的估值中枢都将得到提升。2025 年在新零售带来的行业变革以及 CPI 上升预期下，超市行业将迎来龙头企业收入增速线上化、区域企业盈利改善预期加强的新局面，行业整体 PS 估值中枢有望上行，建议增持：永辉超市、家家悦、中百集团、步步高等。 1、超市行业必需消费为主，CPI 上行提升同店增速 GDP 与 CPI 分别通过量、价关系，对超市行业产生影响。GDP 增速主要通过“量”影响超市行业营收，CPI 则通过“价”影响超市行业营收。在经济增速加速下滑过程中，“量”的减少对超市行业营收影响较大；但在经济下行后期，超市行业而言以必需品销售为主，具有一定刚性，刚需使得“量”不再下滑，这一时间内 CPI 等价格因素是驱动超市行业营收的核心因素。 CPI 上升期间，超市行业营收增速有望受益改善。超市行业销售必需品为主，一般食品、非食品占比 40%、60%左右，营业收入主要受客流量、客单价、新增门店等因素影响。CPI 上升对客单价有明显增长，而由于需求较为刚性，客流量仍能维持平稳。另一方面，国内超市尽管后端盈利为主，但仍买断方式承担部分商品库存，CPI 持续上涨期间，超市行业在存货周转周期内，低库存价格、高终端销售价格得以持续，有利于毛利率和盈利能力提升。此外，CPI 适度上涨初期，由于囤货等心理影响，对居民消费有一定正向刺激作用；中期若配合人均可支配收入提升，则影响中性。 2、超市行业营收增速受 GDP 增速影响显著性低 超市行业营收增速在经济下滑时期受 GDP 影响较大，在后期受影响较小（量价关系）我们选取上市较早、门店成熟的 5 家超市公司（中百集团、华联综超、步步高、人人乐、新华都等）为样本。国内 GDP 增速 2025 年开始出现下滑，超市行业由于刚需和价格上涨，营收增速滞后两年，至 2025 年见顶回落。随后经济下滑加速，超市...
