汇率冲击和异质企业与跨国公司生产决策汇率冲击和异质企业与跨国公司生产决策 【摘 要】本文借鉴 Antr?s 和 Helpman 模型，构建一个南―北两阶段框架，讨论汇率冲击对跨国公司生产决策的影响效应。讨论表明：随着汇率冲击方向的不同，跨国企业调整其生产决策具有一定规律；当汇率趋向贬值，汇率冲击国的外包业务量将不断萎缩，而承接的外商直接投资量则相应扩张；当汇率趋向升值，国际合作将可能陆续转移到工资成本相对较高、但汇率相对稳定的竞争性国家，具体路径为“先外包转移，后外商直接投资转移”。从汇率冲击国看，汇率波动对跨国企业生产决策可能产生两种不同性质的影响。第一，汇率冲击会引发跨国企业的边界和生产的区位决策排序发生根本性转变。升值幅度越大，则原有决策改变的程度越大；第二，在相对微幅的升值和整个贬值区域，汇率冲击只是起到调整决策转换阀值的作用，而原决策转换排序保持不变。 【关键词】汇率冲击；异质企业；投资区位；跨国公司 一、模型构建 根据跨国企业的运作模式，本文构建了一个从事跨国生产和销售的多国框架：位于发达国家（国 0）的研发企业；位于两个进展中国家（国 1 和国 2）的加工企业（两国具有竞争性）；国际市场。位于国 1 的制造企业是本文讨论对象。调整生产决策（ >1+ ln ）。横坐标表示汇率预期波动幅度，左侧表示汇率升值，右侧表示汇率贬值，越远离原点，表示汇率波动幅度越大。其中， q*1 表示 1o 与 2o 利润曲线重合时的汇率预期波动幅度临界值， q*2 表示 1v与 2v 利润曲线重合时的汇率预期波动幅度临界值。纵坐标表示不同效率的研发企业，效率越高则纵坐标越大。需要说明的是，我们将纵轴放大，其含义表示确定性下（汇率冲击为零）研发企业的生产方式最优决策排序。目的就是方便与不同程度和方向汇率冲击下的决策排序结果做以对比。讨论发现，进展中国家的汇率冲击幅度和方向，对发达国家研发企业的生产模式和区位决策确实存在一定的规律性影响。总体上看，汇率冲击（不论方向如何），在本质上不改变 Antr?s 和 Helpman 提出的基本决策排序结构：低效率研发企业选择留在国内进展，中等效率研发企业选择外包合作，而高效率研发企业则选择一体化合作。不过，假如站在汇率冲击国的角度看，汇率预期升值的情况下，国际合作业务陆续转移到其它工资成本更高的竞争性国家。并且，具体路径是“先外包转移，后直接投资转移”。这种选择的结果在确定性情形下是不...
