汇率波动与制造业pmi的相关性分析

汇率波动与制造业 PMI 的相关性分析汇率波动与制造业 PMI 的相关性分析 内容摘要：PMI 指数是衡量制造业市场未来进展趋势的重要经济指标，本文选取我国 2025 年 1 月以来的制造业 PMI 指数和人民币实际有效汇率数据构建了 VAR 模型，并对两者之间的关系进行因果检验。检验的结果表明：人民币升值会引起制造业 PMI 指数下降，汇率波动对我国制造业具有明显影响，人民币升值在一定程度上会导致下一期制造业市场的衰退。 关键词：制造业 PMI 人民币实际有效汇率 因果检验 问题的提出 20 世纪 90 年代以来，随着我国改革开放的进行和对外开放程度的不断加深，我国的出口总额不断加大并逐步成为世界制造工厂，由于出口产品大多以外币进行结算，因此汇率的波动，即人民币的升值或贬值都会对我国商品的出口价格造成影响，直接影响我国商品出口量。在马歇尔-勒纳理论条件下，人民币升值会导致我国出口贸易恶化，而人民币贬值则有利益改善国际收支的状况，推动我国出口贸易增长。自 1994 年汇率改革以后，我国开始实施有管理的浮动汇率，对外汇收入进行结汇制，并实行单一汇率，2025 年的汇率改革提出了人民币汇率参考一篮子货币进行调节，逐步形成更富弹性的人民币汇率机制。 对于汇率变动对贸易的影响讨论，Caporale 和Doroodian（1994）通过发达国家汇率波动和进出口数据进行讨论，指出汇率的持续升值会减少一国的出口量。根据我国机电进出口商会的测算，人民币升值 3%将会导致生产企业的利润下降 30%左右，我国的机电企业属于劳动密集型行业，利润较低，并且由于企业缺乏核心技术，在国际市场上不具有议价能力，因此人民币升值将直接导致企业利润的损失，由此可见汇率的波动对于我国的制造业有着较大的影响。 我国的出口贸易主要以制造品为主，汇率的波动必定会对制造业产生一定冲击，我国学者赵文军（2025）通过实证分析证明了人民币升值在长期不利于我国产品出口；李永宁、郭玉清（2025）指出人民币升值导致我国东部沿海地区出口企业的转移，曹阳、李剑武（2025）利用 AR-GARCH 模型分析了人民币升值对出口的影响，指出汇率的波动会减少出口量并增加进口量。根据以往的讨论，汇率的波动会对制造业出口产生一定影响，而 PMI 指数（Purchase Management Index，采购经理指数）则是衡量制造业市场状况的重要预测指标，通过汇率波动对 PMI 指数的影响，可以更好地分析汇率对制造业市场冲击，本文采纳双变量 VAR...