第五章 筹资管理（下）第一节 混合筹资 混合筹资筹集的是混合性资金,即兼具股权和债务特征的资金。我国上市公司目前取得的混合性资金的主要方式是发行可转换债券和认股权证。 一、可转换债券 （一)含义与分类含义可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券和证券期权的组合体。可转换债券的持有人在一定期限内，可以根据事先规定的价格或转换比例，自由的选择是否转换为公司普通股。 分类不可分离的可转换债券其转股权与债券不可分离，持有者直接根据债券面额和约定的转股价格,在约定的期限内将债券转换为股票 可分离交易的可转换债券这类债券在发行时附有认股权证，是认股权证和公司债券的组合，发行上市后，公司债券和认股权证各自独立流通、交易。认股权证的持有者认购股票时，需要根据认购价格(行权价）出资购买股票。 （二)可转换债券的基本性质 证券期权性由于可转换债券的持有人具有在未来根据一定的价格购买股票的权利，因此，可转换债券实质上是一种未来的买入期权 资本转换性在正常持有期，属于债权性质；转换成股票后，属于股权性质 赎回与回售一般会有赎回条款和回售条款 .① 通常，公司股票价格在一段时间内连续高于转股价格达到某一幅度时，公司会按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券。② 公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时，债券持有人可按事先约定的价格将所持债券回售给发行公司. （三）可转换债券的基本要素1.标的股票 一般是发行公司本身的股票，也可以是其他公司的股票,如该公司的上市子公司的股票。 2.票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至低于同期银行存款利率 3.转换价格（转股价格） 在转换期内据以转换为普通股的折算价格。【提示】在债券发售时,所确定的转换价格一般比发售日股票市场价格高出一定比例，如高出 10%～30％.4.转换比率 每一份可转债在既定的价格下能转换为普通股股票的数量。转换比率＝债券面值÷转换价格. 5.转换期 可转换债券持有人能够行使转换权的有效期限。转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限。【提示】由于转换价格高于公司发债时股价，投资者一般不会在发行后立即行使转换权6。赎回条款 发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定。① 赎回一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时.② 设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权,因此又被称为加速条款。同时...
