上证指数的主要影响因素分析 摘要：从 1990 年 12 月上海证券交易所成立以来，我国股票市场在 20 年左右的时间里，取得了长足的进步，越来越来的股民参与其中，股票投资已成为我国投资者必不可少的投资手段之一，股市的涨跌变得与人们的生活息息相关
对我国股票市场而言，最常用的也是最重要的指标就是上证指数，对这一指数进行分析，有利于深入了解股票市场的动态
运用实证分析法，对我国 1990 年至 2008 年的上证指数作了实证分析，探寻影响上证指数的主要宏观经济因素，试图提高对我国股票市场行情变化的预见性，为个人投资者特别是机构投资者进行投资决策提供参考
关键词：上证指数;GDP;人民币基准利率;消费者价格指数 中图分类号：F8 文献标识码：A 文章编号：1672-3198（2011）12-0140-02 1 理论概述 对于金融市场和宏观经济波动之间关系的讨论，要追溯到金融对于真实经济的作用这一争议问题上来
就这一问题的讨论，西方学者从不同的角度和研究方法上得到的答案并不一致，可以分为“否定论”和“肯定论”两种观点
“否定论”如 Robinson（1952）把金融发展看作是企业扩张被动的随从
相反，“肯定论”认为在没有充分理解经济增长的情况下就不能完全否定金融对于经济增长的作用
其中，Schumpeter（1912）阐述了企业融资的来源，强调了金融市场对投资项目的甑别所起的作用，以及金融服务对于刺激技术创新和推动未来经济增长的重要作用
来自芝加哥大学的 EugeneFama（1990）利用美国 1953-1987 月度、季度和年度数据进行的回归分析发现股市收益率和未来产出的增长率之间存在明显的正相关关系，他认为这是投资者对于公司上市未来现金流的预期在现期股价上的反应，股市在美国确实起到了经济晴雨表的作用
Rochester 大学的WilliamSchwert（1990）在
