第1页共63页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共63页=200617=2006/05/09=风云=战略价值的迷失=0101;0103;0105=战略;价值=理论上，在市场经济环境下，商品的价值是由价值规律决定的，向使用价值回归，这是一般规律
实际上，总是存在非完全竞争的市场条件，商品的价值有时取决于极少数人主导的认知，会出现价值的迷失
特别是把企业当作商品时，常常会出现战略价值的迷失
企业的战略价值一般是指企业由于地缘位置、市场控制力、经济地位和发展前景等战略因素在产业价值链中所体现出的个性化价值，包含了市场转入成本
有研究表明，20世纪90年代兴起的第5次全球并购浪潮一个值得注意的特点是并购更多地看重被并购公司的战略价值
当今的企业并购交易中，被并购企业具有4个层面的价值，即：净资产价值、内在价值(持续经营价值)、并购协同效应价值和战略价值，其中尤以战略价值最难评估
首先，难点在于企业战略价值的特殊性
一个企业的战略价值常常有别于其他企业，是由于其地理、社会和经济条件而综合形成的
因此，我们不能一般性地讨论企业战略价值，需要逐一区别对待
其次，难点还在于战略价值的认知
企业战略价值一般由两部分组成：普遍认知的部分和个别认知的部分，容易迷失的就是个别认知的部分
因为其价值在某种程度上只为个别人所认识或对个别人才有意义
认知也有两个方面，一是收购者的认知，二是被购者的认知
基于所处角度不同，对价值的认识也就不同
如米塔尔收购别人看作垃圾的东欧钢厂时，就是看到企业的增长潜力和战略价值，而这些钢厂的原拥有者认为是“烫手山芋”，急于摆脱困境
如果被购者能够换位思考，兑现的价值可能会完全不同
乌克兰克里沃罗什钢铁厂的拍卖可以作为及时调整、充分兑现战略价值的范例
再有，企业战略价值只有在将企业作为商品进行交易时才能够真正以货币形式体现出来
