(案例1)Q公司2000年度财务报告分析Q公司2000年度财务会计资料(1)（单位：万元）资产负债表项目期初期末项目期初期末货币资金1100850流动负债37852450交易性金融资产550750长期负债35003500应收款项11951375负债合计72855950存货52004600.流动资产合计80457575.长期投资240400.固定资产净值1350013000实收资本1000010000无形资产300225盈余公积17002200其他资产400300未分利润35003350长期资产合计1444013925所有者权益合计1520015550总计2248521500总计2248521500补充资料：(2)1、年经营现金净流量2550万元；2、三年前末所有者权益12400万元；3、三年前主营业务收入16700万元；4、当年技术转让与研发支出744万元。Q公司2000年度财务会计资料（3）利润表（单位：万元）项目上年本期主营业务收入1840020000主营业务成本1180012200主营业务税金110120主营业务利润64907680其他业务利润450780销售费用18001900管理费用11001000财务费用400300营业利润36405260投资收益1820利润总额36585280所得税7321080净利润29264200Q公司财务比率指标一、财务效益状况：1.净资产收益率＝4200/[（15200＋15550）/2]×100%=27.32%2.总资产报酬率＝（5280＋300/[(22485+21500)/2]×100%=25.37%3.资本保值增值率＝15550/15200×100%=102.30%4.主营业务利润率＝(7680-1900)/20000×100%=28.90%5.盈余现金保障倍数＝2550/4200=0.61(倍)6.成本费用利润率＝5280/(12200+1900+1000+300)×100%=34.29%二、资产营运状况1.总资产周转率（次）＝20000/(22485+21500)/2=0.91360/0.91=395.6(天)2.流动资产周转率（次）＝20000/(8045+7575)/2=2.56360/2.56=140.6(天)3.存货周转率（次）＝12200/(5200+4600)/2=2.49360/2.49=144.（天）4.应收帐款周转率（次）＝20000/(1195+1375)/2=15.56360/15.56=23.14(天)三、偿债能力状况：1.资产负债率＝5950/21500×100%=27.67%2.已获利息倍数＝（5280＋300）/300=18.6(倍)3.现金流动负债比率＝2550/2450×100%=104.08%4.速动比率＝（7575－4600）/2450×100%=121.43%5.权益乘数=[(22485+21500)/2]/[(15200+15500)/2]=1.43四、发展能力状况：1.销售（营业）增长率＝（20000－18400）/18400×100%=8.70%2.资本积累率＝（15550－15200）/15200×100%=2.30%3.三年资本平均增长率＝[(15550/12400)1/3-1]×100%=7.84%4.三年销售平均增长率＝[(20000/16700)1/3-1]×100%=6.20%5.技术投入比率＝744/20000×100%=3.72%运用连环替代分析法对Q公司2000年度的净资产收益率进行分析：杜邦关系式：主营业务净利率×总资产周转率×权益乘数＝净资产收益率2000年度指标：21％×0.91×1.43=27.32%1999年度指标：15.90%×0.818×1.48=19.25%①第一次替代：21％×0.818×1.48=25.42%②第二次替代：21％×0.91×1.48=28.28%③第三次替代：21％×0.91×1.43=27.33%④1、主营业务净利率上升的影响②－①25.42%－19.25%＝6.17%2、总资产周转率上升的影响③－②28.28%－25.42%＝2.86%3、权益乘数下降的影响④－③27.33%－28.28%=－0.95%4、全部因素的影响6.17%＋2.86%＋(-0.95)%=8.08%(运用杜邦财务分析)Q公司财务综合分析及评价Q公司净资产收益率为27.3％，投资人得到了较高的回报。反映了企业经营业绩明显，综合管理能力较强，有利于实现企业价值最大化的理财目标。1、净资产收益率的实现，主要是因为总资产净利率达到了19.1%,(资产报酬率为25.37%),究其原因是销售净利率达到21％，主营业务利润率高达29％。由此可以看出，良好的市场环境、畅销的获利产品、较低的成本费用是Q公司取得经营业绩的主要因素。2、虽然Q公司的净资产收益率较高，但影响它的直接因素权益乘数却很低，仅有1.4。说明资产负债率较低（28％）。反映了财务杠杆系数较小，杠杆作用不大。Q公司的速动比率为121％，已获利息倍数为18.6，现金流动负债比率已达到104％，反映出Q公司债务风险很低，偿债能力很强，财务安全性很高。由此不难判断，Q公司采取的是保守型筹资策略，追求尽量稳妥的低风险、低报酬的理财模式。3、总资产净利率较高，但直接影响它的因素总资产周转率却不看好，只有0.91次，即总资产周转一圈要396天。这...
