精品文档可编辑摘要天气风险是指因天气气候变化给人们的生命财产安全、生产经营活动以及经济发展带来的不确定性。根据天气风险发生的概率及造成的后果，可以把天气风险分为三类，分别为天气灾害风险、气候变化风险和一般天气风险，前两类天气风险可以通过诸如农业保险、巨灾债券等手段来规避。而对于一般天气风险，传统的风险管理策略不能很好地规避，而天气衍生品(WeatherDerivatives)则可以很好的解决这一问题。天气衍生品就是指以一定区域内的温度、风速、湿度、雨量、降雪量等气象条件为标的资产(UnderlyingAssets)的新兴的金融衍生产品。我国对天气衍生品及其作用的了解尚处于起步阶段，天气衍生品市场也尚未建立起来。在近年来天气灾害频发的情况下，天气风险对我国经济的影响日益突出。作为规避天气风险最有效手段，天气衍生品在我国鱼需实施。天气衍生品交易市场具有广阔的前景，而天气衍生品的足价问题是其开展交易的首要问题。天气期权是天气衍生品的一种，是在天气期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，天气期权实质上也是在天气金融领域中将权利精品文档可编辑和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。2.天气衍生品概述2.1天气衍生产品天气衍生产品是一种较新的风险管理工具。它们可以让使用者可以购买或者出售与天气相关的风险，比如温度，降雨，降雪等。天气衍生品不同于传统的衍生品，因为他们没有原始的可以交易的标的资产，他们的标的主要就是一些天气指数。而一般的金融衍生品都是以股票、债券、外汇以及一些商品作为标的资产。一般的天气衍生品合约可以被规范化成下面七种要素:合约类型，合约期限，标的指数，以及获得天气数据的官方气象站，合约的执行价格，合约的报价单位，期权费和最大支付额度。最常见的天气衍生品是基于温度变化的。其标的指数一般都是基于采暖度日数(HeatingDegxeeDays)和空调度日数(CoolingDegxeeDays)，而这两个指数都是从能源行业借用过来的，主要作用就是描述温度对于温度基准线的偏离情况。而平均温度的计算方法，一般来说是指一天24小时内，最高温度和最低温度的算术平均。在北美，能源行业以18摄氏度作为一个基准，精品文档可编辑因为平均来看，每年温度降到18摄氏度以下，壁炉将普遍会被打开。在天气衍生品市场上，我们假设，当平均温度低于18摄氏度的时候，消费者将消费更多的能源去给他们的房间取暖，而平均温度高于18摄氏度的时候，消费者将消费更多的能源去使用他们的空调来制冷。虽然行业的标准是18摄氏度，但是每个地方的差异性还是非常大。所以，这样一个基准也不是绝对的。所以，在文章后面的部分，将会对基准线的进行调整，从而来对定价的结果产生影响。采暖度日数将测量的是平均温度低于标准18摄氏度的数量，而空调度日数测量的是每日温度高于标准18摄氏度的数量。对于两个指数，定义的公式分别为HDD=MaxC18一日平均气温，0);CDD=Min(日平均气温一18,0);大部分温度衍生品是在一个期间内，累积的HDD或者累积的CDD。而天气衍生品的合约期限也多种多样，有一周，一个月，或者一个冬季或者夏季。计算一个时间内的累积HDD或者CDD，只需要将每日的HDD或者CDD累加即可。当然，除了HDD和CDD作为标的以外，还有很多其他的指数是基于温度的可以作为天气衍生品标的资产的。这些种类繁多的指标为不同行业的天气衍生品的使用者提供了合适的风险对冲工具。一些天气衍生品的交易是基于精品文档可编辑所谓的临界日指数(CriticalDay工ndices)，这种指数用于计算一段时间内，温度高于或者低于设定好的边界值的次数。而其他的天气变量，同样有着很多指标，比如累积降雨或者降雪超过了一定设定值的天数等。表2-1给出一了些较为常见的天气衍生品合约中用到指数简称以及相关说明表2-1一些常见的天气指数所有的天气合约都是基于一个或多个气象站对实际气候的观测值。大部分的合约都是基于一个气象站的，还有一部分合约会采集多个气象站的数据之后计算加权平均值。所有的天气合约都会有一个合约期限，规定计算限定的期间内的天气数值。最常见的是11月1日到次年3月31...
