二元股权结构与企业业绩关系的研究摘要近些年来，在我国许多上市公司当中，发生过许多争夺公司控制权的事件，由此导致的二元股权结构问题引起了有关人士的广泛关注。对于许多上市公司来说，融资不仅意味着企业资金规模扩大，还意味着原始股东的股权在公司中的占比下降，与之相对的是原始股东对于公司的控制权和影响力也会下降。二元股权结构是市场经济不断发展背景下的新型企业管理结构，主要是通过将治理控制权和管理控制权相结合的方式，使得企业家和企业创始股东共同拥有和行使对公司董事会的控制权，进而对企业的重大财务和行政决策产生影响，激发企业家和原始股东在生产经营过程中的创新性和积极性。这种精英治理的企业管理模式能够在最大程度上激发企业家的管理热情，提高其管理效率，这对于推动企业财务管理的真实透明化建设、保护企业投资者的利益、保障企业的健康稳定发展有着极其重要的作用。本文首先介绍了二元股权结构的制度背景；其次，在国内外学者研究的基础上，探讨和分析了有关该理论的研究成果和分析报告；随后收集和整理了我国上市企业发展现状，对其二元股权结构和企业业绩之间的关系进行分析，探究该模式经营下存在的一系列问题。本文意在探索在我国早前的经济条件下，二元股权结构对于企业业绩的影响，探究二者之间存在的内在关联，以及寻求更好的股权分配方案以求企业管理高效化。通过实证的方式，验证二元股权结构和企业业绩之间的联系和作用机制。最后，在总结二元股权结构与企业业绩关系的基础上，为我国的实行二元股权结构的企业提出几点建议，为二元股权结构的进一步实施和改善提供一定的理论依据。本文的创新之处在于，在数据的选取上，选择了近5年全行业的数据，从而使实证研究的结果更具有普遍性、可参考性。本文在传统研究模式的基础上，采取实践与理论相结合的方式，打破了传统的，单一的研究模式。在该文中，对公司业绩评估的因变量以净资产收益率为主，将流通股比例、国有股比例、法人股比例分别作为自变量，从而分析这些自变量对企业业绩的影响程度，并采用总资产报酬率替代净资产收益率实施稳健性检验分析，以判断流通股比例、国有股比例、法人股比例对公司业绩的影响的结论是否稳健。关键词：二元股权结构；企业业绩；上市公司；控制权；回归分析IDual-classSharesandFirmPerformanceAbstractInrecentyears,inmanylistedcompaniesinourcountry,therehavebeenmanyeventstofightforthecontrolofthecompany,whichleadstothedualownershipstructureproblemhasarousedwidespreadconcern.Formanylistedcompanies,financingnotonlymeanstheexpansionofenterprisecapitalscale,butalsomeansthattheproportionoftheoriginalshareholders'equityinthecompanydecreases.Onthecontrary,theoriginalshareholders'controlandinfluenceonthecompanywillalsodecrease.Dualownershipstructureisanewtypeofenterprisemanagementstructureunderthebackgroundofthecontinuousdevelopmentofmarketeconomy.Itismainlythroughthecombinationofgovernancecontrolandmanagementcontrol,whichmakesentrepreneursandfoundingshareholdersjointlyownandexercisethecontrolovertheboardofdirectorsofthecompany,andthenhasanimpactonthemajorfinancialandadministrativedecisionsoftheenterprise,Tostimulatetheinnovationandenthusiasmofentrepreneursandoriginalshareholdersintheprocessofproductionandoperation.Thiskindofenterprisemanagementmodeofelitegovernancecanstimulatethemanagemententhusiasmofentrepreneurstothegreatestextentandimprovetheirmanagementefficiency,whichplaysaveryimportantroleinpromotingtherealandtransparentconstructionofenterprisefinancialmanagement,protectingtheinterestsofenterpriseinvestorsandensuringthehealthyandstabledevelopmentofenterprises.Firstly,thispaperintroducestheinstitutionalbackgroundofdualownershipstructure;Secondly,basedontheresearchofscholarsathomeandabroad,thispaperdiscussesandanalyz...
