第1页共6页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共6页《宏观经济学：原理与模型》第三章产品市场的均衡第二节投资需求函数本节将讨论投资决策的几种理论，进而得出较为一般的投资需求函数（或简称为：投资函数）。一、新古典经济学派的投资理论（一）熟知的生产理论：MR=MC根据新古典经济学的生产理论，企业利润最大化的条件是边际收益等于边际成本；从而确定投资大小的原则便是：投资的边际收益MR=投资的边际成本MC。（二）投资与利率（r）有关若就一年内考虑，则MC=r（r为年利率）。可见，MR是I的函数，记为MR=f(I)。由于边际收益递减，fI'<0（反变），即MR与投资I之间呈反向变动关系。由MR=MC或f(I)=r，知Ir'<0，即投资I与利率r之间呈反向变动关系。二、投资的加速器理论（一）加速数：差分表示第2页共6页第1页共6页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共6页早在本世纪初就有人（Aftalion）提出过“加速器理论”，用以说明国民收入对投资的影响。但真正引起人们的重视是在经济学家用差分方程表达了这种理论之后。（二）投资/产出比：σ至少在一段时期内，资本存量与产出（或收入）水平Y之比（称为资本产出比σ），可以看作是不变的，而且这个比就整个国民经济来说一般总大于1。比如，按当前的生产技术水平，生产某种产品值=100（价格水平一定），必须配备的资本K=200元，则σ=2。σ在不同行业一般是不同的，例如汽车工业的σ值显然大于饮食行业。随着产业结构、技术水平等因素的变动，σ也会变动，但我们假定在考察期这些因素均不变。（三）加速器原理1、加速器原理设t与t−1均在考察期内，记ΔK=Kt−Kt−1,¿ΔY=Yt−Yt−1¿则Kt=σYt,Kt−1=σYt−1ΔK=σ⋅ΔY而It=ΔK（为简单起见，不妨设折旧为0），故It=σ⋅ΔY此即所谓加速器原理：为了使产值增加ΔY=100元（价格一定）要求新添投资I=200元(σ⋅ΔY)。第3页共6页第2页共6页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共6页2、总结：加速器注意到ΔI=σ⋅Δ2Y¿¿，即投资的增加量为Y的二阶差分，且σ>1，称资本产出比σ为加速数或加速器（accelerator）。【注：只要Y的增长率(dYY)随Y递增，I的增长率(dII)必定大于Y的增长率，或者说，I较Y加速增长，对于任一σ。（因为dII=σd2YσdY=d2YdY>dYY。这一不等式的导出，可由Y的增长率dYY递增这一条件直接导出。证明：事实上，即如果d(dYY)dY>0，先对分子求全微分：d(1Y⋅dY)=1Y⋅d2Y−1Y2⋅dY⋅dY>0，不等式两边除dY，即有1Y⋅(d2YdY−dYY)>0。因1Y>0，所以必有(d2YdY−dYY)>0，从而所证不等式成立，亦即dII=σd2YσdY=d2YdY>dYY，此式正是如所要证。证毕。）】（四）萨缪尔森加速器萨缪尔森的加速数与上述加速器略有不同。第4页共6页第3页共6页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第4页共6页1、萨缪尔森投资函数萨缪尔森认为：It应与消费的增量有关，消费增加得越多，投资It也越多。这可写成It=I0+γ(Ct−Ct−1)式(3−γ)其中，I0为自发投资，Ct与Ct−1分别表示第t期与第t−1期的消费，γ>0。称γ为萨氏加速数。消费C是Y的增函数，因而从式(3−γ)同样可见：I为Y的增函数。（五）加速（递增）原理总而言之，我们已经看到了：I随Y的增加而增加，随Y的减少而减少，即I是Y的增函数。这就是投资的加速（递增）原理。三、投资决策的现金流方法这种方法较为简单实用。（一）现值假定，一笔投资I在未来的几年中每年带来的收益为Ri¿(i=1,2,⋯,n)¿。为简单见，设每年的利率均为r，则各年收益之和的现值(PV)为：PV=∑i=1nRi(1+r)i为简单起见，进一步假定，投资I，比如是买一台机器，其残值第5页共6页第4页共6页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第5页共6页（第n年）恰为0。（二）投资决策原理于是，很清楚，投资为的该项目是否值得投资，决定于I
