一、案例介绍（by高伟斌）随着经济全球化进程的加速，中国企业正在逐步通过跨国并购等形式参与到国际企业的竞争当中。2004年12月8日，联想集团和IBM在经历了长达13个月的谈判之后，对外宣布正式达成交易—联想集团以12.5亿美元的现金和股票，外加承担IBM5亿美元的债务，收购IBM个人电脑事业部。消息一出，震惊世界IT行业。因为，从此联想可以一跃成为营业收入超百亿美元的世界第三大PC厂商。与此同时，联想可以利用IBM近3万人员的庞大销售队伍来为其产品的营销提供服务。IBM的全球金融部和全球服务部将以其强大的企业渠道，分别成为联想在金融与租赁、授权外包维护服务方面的首选供应商。此外，此次并购交易使联想拥有了一个的对全球知名商标IBM的五年期许可使用协议，不但如此，联想还获得了享誉全球的PC品牌“Think”的商标使用权，这无疑迅速使联想提高了在世界品牌电脑制造商中的知名度。并购完成以后，IBM高级副总裁史蒂芬-沃德将出任联想集团新CEO，杨元庆则改任公司董事长，届时，老将柳传志将彻底退居幕后。二、交易背景（by高伟斌）此次并购有着深刻的企业背景和并购背景，下面将从联想和IBM方面分别阐述。1.联想的企业背景：联想集团有限公司(LenovoGroupLimited)创建于1984年,一直是中国PC市场的龙头企业。它在20世纪90年代创下了十分辉煌的业绩,其股票在2000年成为了香港旗舰型的科技股。同年联想还被世界多个投资者关系杂志评为“中国最佳企业”,仅在国内PC业务取得成功并不是这个雄心勃勃的大企业所能满足的,联想创始人柳传志在2001年就曾提出联想要在几年内进入世界500强,在“做大”思路的驱使下,联想少帅杨元庆选择了一条多元化的发展道路。从那时起,联想不但稳守国内PC市场的龙头老大位置,还同时进军互联网、手机、IT三大领域,力求成为一个在多方面都有建树的巨型企业。但是后来的投资却收效甚微。2000年联想进军互联网,最大的举动就是于2000年4月18日创办了fm365门户网站,可是网站的运营却使联想步入泥沼。现在fm365已经不复存在了。2001年6月联想与美国AOL公司成立互联网合资公司,可公司后来没有运行任何业务,最终联想只能撤资。2002年联想转攻转型IT服务,但从中几乎没有获得利润2.IBM的企业背景IBM是全球个人电脑及笔记本电脑的创始人，现全球在为第三大个人电脑厂商，出售前约占6%的全球市场份额，仅次于戴尔和惠普。BIM的个人电脑业务出售前己经累计亏损了三年半，亏损额累计达10美元销售额占其总销售额的10%，对每股盈利贡献率不足1%。BM-PC业务连年亏损,使得公司高层抛售PC部门的想法更为坚定。该公司个人电脑部门2001年亏损状况为3.97亿美元,2002年为1.71亿美元,2003年为2.58亿美元。而2004年上半年已亏损1.39亿美元3.联想的并购背景：a)国内个人计算机市场遭遇瓶颈。联想虽然一直稳居国内PC市场份额第一名。但是随着国外品牌厂商惠普、戴尔等的进入，国内厂商方正、同方等相互之间竞争的逐渐加剧，联想的市场份额增长率已经长期落后于其竞争对手。又由于PC行业处于计算机产业链的低附加值阶段，故联想在PC业务上获得的利润也越来越低。b)联想一直有国际化发展的抱负，在进入21世纪以后，联想的各个财务指标都在逐渐落后于同行企业，虽然一直试图打通国际销售渠道比如在2004年花费巨资以奥运会顶级赞助商的身份在国际市场进行营销，但是收获不大，其国际市场份额只提高了2.3%，所以跨国并购成为了其进入国际市场的首选。c)发展品牌、技术、营销渠道的需要。联想缺乏核心技术和自主知识产权，在全球市场上品牌认知度不高，缺乏销售渠道。而IBM拥有覆盖全球的强大品牌知名度、世界领先的研发能力以及庞大分销和销售网络。联想和IBMPC业务上的互补不但可以提高其产品知名度更在短期内提高了核心技术能力。4.IBM并购背景：a)PC业务拖累IBM的整体业绩。IBM的服务业务收入金额和占比在1994-2004年间成上升趋势，软件业务占总收入的比例维持在15%-18%之间，且利润贡献率达33%，但PC业务2001-2004年上半年期间累计亏损9.65亿美元。PC部门对IBM集团业绩的拖累已经严重影响到其在资本市场上的表现，例如2004年IBM股价跌幅达到6.3%，而同期美国标准普尔指数上涨9.1%...
