评估投资项目的主客观标准VIP专享VIP免费

第1页共48页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共48页评估投资项目的主客观标准万桥投资有限公司执行合伙人盖晓霞【作者简介】盖晓霞（BrookGai）博士，是万桥投资有限公司的创始合伙人。她兼有丰富的生物科技专业知识和直接投资经验，并与美国、香港和中国内地的技术和金融界业内人事保持着紧密的业务联系。盖博士在美国Tiger管理公司任职期间，主要负责技术公司及医药公司的投资业务。其后，她任职美林集团直接投资部副总裁，负责直接投资基金的设立和公司在中国地区的投资。第2页共48页第1页共48页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共48页盖博士目前是美国环球资产投资公司的执行合伙人以及万桥投资有限公司的总裁。她还同时受聘担任清华同方股份有限公司在内的数家中国高科技企业的投资顾问。盖博士目前也是中国风险投资有限公司的特别顾问。盖博士毕业于北京大学，获得生化硕士学位；后在美国斯坦福大学获分子病理学博士，并在纽约大学商学院获工商管理金融硕士。她还曾在宾西法尼亚大学从事分子肿瘤学博士后研究。“评估投资项目的主客观标准”实际上是一个包含着非常广泛内容的题目，因为这些标准自始至终贯穿着从投资人开始介入的那一刻起直到他退出的那一刻的整个过程，对投资人在不同时期的判断结果产生直接的影响。这里务必第3页共48页第2页共48页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共48页要明确的一点是，主客观标准只是一个相对而言的概念性区分，两者实际上是无法截然分开的，并彼此形成互动的关系。例如：投资人要投资一个项目，就必然要依据一系列的主客观标准对该项目进行评估，而这一评估过程事实上构成了投资人整个投资生涯一个重要的组成部分。从投资人第一次和企业家见面一直到投资以后的时期内，包括投资后的一些参与管理的行为，以及被投资企业最终可能需要进行的其他的资本运作行为，期间的每一步对投资人而言都存在着如何在不同时时去评估该公司状况的问题，从而根据评估结果判断下一步应实施的战略举措。鉴于这一问题的复杂性和广阔性，我会在下面多涉及一些具体的内容，而不只是泛泛地加以介绍。为了尽量避免枯燥的理第4页共48页第3页共48页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第4页共48页论概述，使大家便于理解，我将主要从我自己回国这几年来的一些体会和具体的操作案例入手，以增加话题的生动性和直观性。一、评估投资项目的主观判断1风险投资家所青睐的创新企业类型（见图1）图中列举了为风险投资家所青睐的创新企业应具备的特质，从中可以看出，比较突出的是“优秀的管理团队”。投资人在评价一个企业时一般会从六到七个方面进行分析。从我自己这些年的操作心得以及投资业前辈的经验总结来看，最重要的就是企业团队问题，因此被放在图的中心位置。另外的几个因素分别是独特的商务模式、巨大的市场潜力、周密的财务计划、具有竞争优势的技术/产品/服务等，在第5页共48页第4页共48页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第5页共48页排列上没有先后秩序。我相信不会有人对这些要素表示反对，因为我们在这几方面已经有了很多教训。图1风险投资家所青睐的创新企业类型以我个人的经历为例，我在国外学习、工作、生活近20年，始终觉得自己的根在中国，所以要回国发展事业，真正实现自己的价值。最初，我是代表国外金融机构在国内创办第6页共48页第5页共48页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第6页共48页投资基金，然而非常遗憾的是，经过两年半的努力，投资基金并没有成功的设立起来。其原因就在于这个金融机构的最高管理层对在我国的投资政策发生了变化，认为当时在我国做直接投资为时过早。结果在花了几百万美金之后决定放弃这个基金的设立。于是我就离开那个金融机构，把家搬到美国硅谷去开创事业，和硅谷的其他一些风险投资公司展开合作。我当时的愿望和目标是想在国内建立一个既拥有硅谷、台湾和香港地区的投资人背景，同时又具备我国本土运作能力的投资机...