企业资本结构优化问题研究摘要资本结构是企业决策的核心问题，企业的资本结构是否适当决定着企业未来发展方向。资本结构影响并决定着公司治理结构，进而影响企业融资行为及企业价值，它是否合理直接关系到企业的生存与发展。自20世纪90年代初沪深两市建立以来，我国资本市场得到了迅猛地发展。对于国内的企业来说，如何建立最佳资本结构是企业最为关注的问题，总结国内外企业最佳资本结构存在的问题，加以分析，找到更好的解决方案。本文通过案例就中国国有上市公司进行了分析，提出股权结构不合理，债务结构复杂，自有资本比例不当等问题，并就形成原因进行了浅析，最后提出了相应的解决方案。关键词：最佳资本结构；股权结构；债务结构复杂；自有资本比例不当EnterprisebestcapitalstructurequestionresearchAbstractCapitalstructureisthecoreofthebusinessdecisionsandcapitalconstructionisanappropriatedecisiononthefuturedevelopmentaldirection.Capitalstructureandthecompanygovernancestructureandfinancingaffectthebehaviorofenterprisesandenterprise,itisreasonableisdirectlylinkedtothesurvivalanddevelopment.Sincetheearly1990stheShanghaiandShenzhentwocitiesfounded,china'scapitalmarkethasbeenrapiddevelopment.Fordomesticenterprises,howtoestablishthecapitalstructurearethemostconcern,andasummaryofdomesticandinternationalenterprisebestcapitalstructureoftheproblem,analyses,findabettersolution.thisarticlebystate-ownedChinesecaseislistedcompanywasanalysesandmadebytheirrationalstructureandcomplicatedinstructure,self-ownedcapitalofthedebtratiooftheissuesandthereasonforltd,madetheappropriatesolutions.Keywords：Thebestcapitalstructure；Ownershipstructure；Debtcomplicatedinstructure；Self-ownedcapitalrationotbeing绪论（一）研究背景通过对资本结构理论的分析，最佳资本结构在现实中是存在的，企业应当适度负债经营，然而，从我国国有企业的基本实践来看：财务风险是不可避免的，同时，我国的财务制度规定了企业的法定资本金，资本结构中权益资本为零也是不允许的，因此，适度负债经营对我国国有企业同样适用。据有关资料统计：当前我国国有企业负债比率一般为75%-90%，而世界主要工业国家的企业负债率一般为45%-60%，世界银行在工业项目评估中，一般要求权益资本占总投资的30%-40%，即负债比率为60%-70%，由此看来，我国国有企业的负债比率相对偏高。根据关于资本结构理论的分析可见，企业较高的负债比率对应于较高的财务风险，相应的要求获取较高的权益资金利润率，所以，企业在盈利的情况下，即使据有较高的负债比率也认为是可行的。然而，当前相当多的国有企业亏损严重，在此情况下仍然保持较高的负债比率是不合理的。另外，根据世界银行工业项目财务分析的要求，流动比率的数值的经验标准一般要求能达到2，而“我国国有企业的流动比率普遍较低，某些国有企业的流动比率甚至不能达到1，即流动资产总额不抵流动负债总额，且企业负债总额中流动负债所占比重较大，这说明企业长期资金需要量有很大一部分是通过流动负债来解决的”，［1］如此将意味着提高企业的风险，因而，这样的资本结构也不合理。国有企业资本结构不合理在当前主要表现为负债比率过高，这也是造成企业经济效益低下的主要原因之一，而经济效益低下又迫使负债比率继续上升，使企业陷入恶性循环之中，并且，由于负债比率高，自由资金少，为了维持生产经营活动的正常进行，部分企业采取了拖延措施的方法，致使银行发生贷款坏帐、呆帐，从而进一步影响到金融制度的改革。因此，为解决这一系列的经济问题，提高国有企业的经济效益，最佳资本结构研究迫在眉睫。（二）研究的目的和意义1.研究目的改革开放以来，在由计划经济向市场体制转轨的过程中，由于自身发展和体制转换中长期积累形成的深层次矛盾也日益凸现。其中企业资本结构不合理、过度负债成为威胁其生存的重要障碍。因此，如何优化企业的资本结构，确定合理的负债水平，是企业健康发展的保障，...
