第1页共54页寒冬过后是春天吗？——2009年中国经济形势展望编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共54页安邦集团研究总部2009年2月4日第一部分2009年中国经济展望一、2008年中国经济回顾二、2009年中国经济增长预测第二部分2009年中国经济面临的问题国际环境2009年转好的可能性微乎其微中国经济危机有自己的独特性国内银行坏账的风险不可避免中国农村社会稳定的风险大增全球经济模式调整将深刻改变中国外需环境投资“大跃进”的最大获益者是国有经济环保将再次因发展的名义而被忽略第2页共54页第1页共54页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共54页企业经营环境将会如何变化？2009年货币政策将呈现极度宽松的状态外国资本短期内不太可能大规模流入中国2009年房地产市场形势判断2009年中国企业“走出去”的危与机第3页共54页第2页共54页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共54页第一部分2009年中国经济展望一、2008年中国经济回顾2008年是全球和中国经济的大转折之年。从全球看，次贷危机恶化引发全球金融海啸，导致了全球经济危机。在国内，中国经济分别遭受到大雪灾、大地震的意外干扰再加上奥运会“冻结”因素，在全球经济危机背景下陷入“严冬”。根据国家统计局初步核算，2008年GDP总值300670亿元人民币，同比增长9.0%。分季度看，一季度增长10.6%，二季度增长10.1%，三季度增长9.0%，四季度增长6.8%。随着国家统计局在2009年1月14日宣布将2007年GDP增速向上修正为13.0%（按现价总量为人民币25.731万亿元，比初步核实数增加7776亿元），2008年的经济增速实际上被人为降低。不过，这也给2009年的经济增速提供了较低的同比基数，有助于“保八”目标的实现。第4页共54页第3页共54页2006年－2008年中国GDP季度增速走势图10.20%10.90%10.70%11.50%10.60%9.90%9%8.50%9.00%9.50%10.00%10.50%11.00%11.50%12.00%2006Q1Q1-Q2Q1-Q3Q1-Q42007Q1Q1-Q2Q1-Q3Q1-Q42008Q1Q1-Q2Q1-Q3Q1-Q4数据来源：国家统计局，2007年数据未调整2008年中国月度累计出口增长走势图0.2650.2670.1680.2140.2290.2260.2230.1930.1720.2190.2570.150.170.190.210.230.250.270.292007年10月11月12月2008年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源：国家统计局编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第4页共54页安邦了解现在商界、学界和政界的基本观点，不过与主流观点不同，安邦并不认为中国当前的经济危机完全来自于全球金融风暴，两者在很小的范围内有交集，但详究其性质，则完全不同。实际上，中国经济的调整在金融海啸爆发之前就已开始。简单而言，中国的经济危机更多是自身的危机，肇因于自身固有的问题——国有经济规模过大、占用资源过多，金融资源的分配严重不均衡，市场环境配套失去理智，经济结构和政策长期以来“重外轻内”、第5页共54页第4页共54页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第5页共54页“重投资轻消费”等多种因素。因此，我们并不认为针对国际金融危机的“药方”完全适用中国的问题。中国也许可以利用庞大基建来刺激内需，由“政府敢死队”来代替外需市场，但国际市场的疲软恐怕不是短期之内可以逆转的。在缺乏更多结构调整措施的配合之下，未来的中国经济结构是继续扭曲得更为严重，还是得以在疲软过程中自主进行产业升级改造和完善？恐怕还是五五之数。在诸多强心剂的刺激下，我们不得不担忧：中国目前很可能是在透支未来经济增长的潜力。二、2009年中国经济增长预测在政府经济刺激措施之下，市场普遍认为，考虑到2008年上半年增长的高基数，大规模政府投资落实需要时间，外需更是不太可能在2009年上半年有显著起色，因此，市场对2009年上半年不抱什么希望，对下半年经济复苏则寄予厚望，这已成为市场普遍预期。在这样的市场环境下，除非再发生什么突变因素，预测2009年的中国经济增长形势将不会出现太大的意外，中国经济很可能在如下基本态势中进行：投资在强势的政府计划和银行信贷的配合下得以维持，成为拉动经济的主要动力...
