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第一部份基本投资概念3第一章投资环境投资市场、债权投资工具、企业债券、股权投资工具——普通股、优先股、认股证53第二章投资回报的计算单利息、复利息、年金、期内收益75第三章投资风险的计算何谓风险、风险之衡量、利用啤打系数降低风险第一章投资环境4第一节投资市场（一）第一市场5（二）第二市场8（三）场外交易场所813第二节债权投资工具债权投资工具的种类1416第三节企业债券（一）债券的种类17（二）评估债券价值的因素2023第四节股权投资工具——普通股（一）普通股性质23（二）普通股的衍生利益27（三）股票的种类34（四）影响的因素36（五）股票转名手续3845第五节其他股权投资工具——优先股、认股证（一）优先股45（二）认股证47第一章投资环境投资是一种非常复杂的人类行为。在纵的关系上看，在不同时期，有各种不同的关系及因素的变化，形成各种不同的投资环境，而有着不同的市场结论。在横的方向看，在同时期的投资环境内，不同的投资媒介即投资者心态，受着当时外在的关系及因素影响，而产生不同之反应及变化，亦会导致不同之市场结论。总的关系变化，成为投资者的市场经验，从而发展成为投资理论，将会在本书其他章节内介绍及讨论。本章所介绍的，是投资市场及各类投资媒介的种类及性质。第一节投资市场当一位投资者买入或卖出一支股票，就要透过证券市场。广义来说，证券市场是一个结合着多间上市公司（PUBLICLISTEDCOMPANIES）股份买卖的地方。基本上，市场可以分为第一市场（PRIMARYMARKET）、第二市场（SECONDARYMARKET）及场外交易市场（OVER-THE-COUNTER）。第一市场是买卖新发行证券的市场，而其后转手买卖之证券市场，称为第二市场。以物业为例，直接由地产发展商卖出之物业，是第一市场，若从其他业主买入物业，就是第二市场。新证券之发行是为了筹集资金，筹集而来的资金是新资金，第二市场只是股权的转让，所以发行公司根本无法获得新资金。当第一手市场之证券售出后，就自动成为第二市场之证券。证券市场之存在，对发行股份之公司及投资者都有利。对前者而言，让公司从外界筹得资金作资本，透过其经营而获得更多的利润，使公司成长不会因资金不足而受到限制。对投资者而言，则让有赚取利润能力的人，在自己不熟悉的商业活动内赚取利润，自己得益，亦不会让资金闲着。（一）第一市场当一间公司因为某种原因，需要从市场向投资者集资，就会透过投资银行，发行公司之股份或债券。这种由上市公司直接将证券售出之方式或系统，称为第一市场。这些证券的发行人，可以是一个官方机构或半官方机构，例如美国政府债券、香港地下铁路公司债券等，亦可以是私人商业机构，例如一间新公司，或一间已上市之公司，或将要上市之公司。对上市公司而言在大部分情况下，集资是会透过投资银行（INVESTMENTBANKER，或称作MERCHANTBANKER）,根据公司的情况而选择由投资银行所建议的方法及数量——例如发行股票、债券或认股证，以何种为佳；发行股数过多会否引起其他公司吞并的可能，股数不足又是否能够达到集资的目的等。其他如发行价的取舍，亦需要它们的意见——例如过高则引致认购不足，过低又不能达到最高利润的目的。此外，投资银行亦会协助有关公司宣传，销售，甚至包销集资的股数，以保证配售行动一定成功。此外，贷款的安排，邀请其他财务机构加入贷款，向基金经理提出认购邀请，在市场上维持及稳定股价在一个特定水平内一段时间，亦是投资银行工作之一部分。在一些情况下，发行公司可选择不经投资银行而自行直接将证券配售（DIRECTPLACEMENT）予投资者，例如一些具规模的公司，主动及直接地与一些财务机构，或机构投资者如保险公司、公积金公司等，邀请它们购买其证券，这种做法有如下好处：(1)最大的好处就是无需支付一笔为数不小之佣金予投资银行，当然它亦不能享有前述投资银行之服务，并可能相对地减少了配售价。(2)配售所需之时间、手续较短，对紧急集资之发行机构有利。(3)若是配售量小，或发行公司是小公司、新公司，未必受到投资银行欢迎。(4)配售出去之证券，因为未经投资银行之讨价还价（投资银行为了避免包销未能成功配售所余下之股份，都会为自己争...