ESG-全球投资者新共识VIP免费

ESG:全球投资者新共识对企业而言，更需要加强对ESG的认知和理解，进一步改进ESG管理绩效、提升ESG信息披露质量，从而更好地协调经济、社会和环境的发展和竞争，实现可持续发展下载论文网何谓ESG投资“ESG”是Environmental（环境）、Social（社会）和Governance（公司治理）的简称，是倡导在投资决策过程中充分考虑环境、社会和公司治理因素的投资理念。“传统的投资者”根据企业的成长性、财务状况、事业战略决定投资策略。他们认为：ESG因素与实现投资目标的能力无关，甚至会有负面影响；根据“现代投资组合理论”，所有的ESG风险和机会已经在股票价格中体现出来了，因此没有必要整合ESG因素。而“现代投资者”则认为由于定价无效性,所以在投资流程中整合ESG因素可以提高分析能力，并在一定程度上影响企业财务估值和投资组合回报。全球的投资者已经意识到把ESG因素纳入到投资决策当中，可以很好地管理风险，并且实现可持续的长期回报。毋庸置疑，为了确保受益人和客户的资产安全，养老基金、保险公司和资产管理公司应该具备理解和应对由ESG因素引发的潜在风险和机遇的能力。近十年来，越来越多的投资者和资产管理公司将ESG引入公司研究和投资决策的框架。同时，全球范围内政府以及交易所开始制定相关政策，要求或鼓励企业披露其非财务信息。如今，至少45个国家的政府及交易所已经发布了相关的规定。ESG与公司财务绩效相当多的实践证明良好的ESG绩效是高效率的标志，那些ESG表现良好的公司，运营和财务表现也同样出色。因为这样的企业能够预期和管理目前以及未来的经济、环境、社会机会和风险，关注质量创新、生产力创新；重视保护环境、节能减排而降低运营成本，创造竞争优势以及长期价值，这样可以吸引、激励长期的员工，从而可以适应全球瞬息万变的市场环境。有研究发现，企业环境责任与长期股票绩效存在正相关关系，这种正相关在三年后会有突出表现并得到持续，这表明良好的环境实践可以创造价值，因此，将环境因素纳入投资决策中，能够识别那些环境优势尚未被市场充分估值的公司，从而有助于产生超额回报。汇丰银行的分析表明，改进ESG的公司的股票表现优于大盘，尤其是在新兴市场。摩根士丹利的数据表明董事会拥有更多女性的公司股票回报率更高。晨星公司发现，MSCIKLD400社会指数从1990年成立之初到2014年年化增长率超过标准普尔500指数％，这归因于其成分股的平均市值较低°MSCIKLD400社会指数以ESG标准筛选成分股，并将“罪恶股票”（涉及烟草、酒精、博彩和军火生产公司）排除在外。一项针对伦敦证券交易所主板上市公司的研究表明，由于强制性温室气体排放报告要求的出台，提高了上市公司的透明度，增加了股票流动性并降低了信息不对称性，这使上市公司价值得到提升。有专家跟踪了90家“高可持续”公司的业绩，这些公司在18年里采用了大量的环境和社会政策，在调整了两组风险概况的差异之后，这些“高可持续”公司在证券市场和财务绩效（如股本回报率、资产回报率）等方面均优于对照组。“ESG因素与财务回报之间的积极关系”、“ESG投资的额外成本可能抵消一些财务收益”，这两个观点都已经由Friede等人自20世纪70年代以来进行的一项定性定量分析研究证实，这项研究发表了超过2000个实证研究的成果。在大多数情况下，ESG绩效与公司财务表现之间存在积极的关系。在投资组合的研究中，由于交易成本或其他投资组合构建的制约条件，ESG因素对财务绩效的影响没有那么明显这可能就是一些机构投资者在整合ESG因素方面进展缓慢的原因。Clark等人总结出良好的ESG绩效能降低股票成本和债务成本，特别是公司治理的影响尤为明显。大多数机构投资者相信公司治理因素在ESG分析中是最重要的，因为管理不善通常是出现环境和（或）社会问题的信号，例如英国石油公司2010年墨西哥湾漏油事件和大众汽车尾气造假门丑闻。事件的回溯实验和实证研究证明了上述观点，同时，相对于环境或社会因素，利益相关方更关注公司治理问题。很多机构投资者制定了参与所投资企业的公司治理的政策（这通常是股权投资者而不是债券持有人的参与方式）。由ECCE&NNIP的一项研究可以看出，排除有ESG争议的公司的投...