第 6 章 净现值和投资评价的其他方法1．回收期与净现值如果某项目会带来常规的现金流，而且其回收期短于该项目的生命周期，你可以明确地说出该项目净现值的代数符号吗？为什么？如果该项目的折现回收期短于该项目的生命周期，此时的情况又是怎么样？请解释。解：如果项目会带来常规的现金流（现金流只改号一次，且开始为负，后来为正），①回收期短于项目的生命周期意味着，在折现率为0 的情况下， NPV 为正值。 折现率大于0时，回收期依旧会短于项目的生命周期，但根据折现率小于、等于、 大于 IRR 的情况， NPV可能为正、为零、为负。→根据那个典型的图来分析（横轴为贴现率，纵轴为NPV ）②折现回收期包含了相关折现率的影响。如果一个项目的折现回收期短于该项目的生命周期， NPV 一定为正值。2．净现值假设某项目有常规的现金流，而且其净现值为正。根据这个条件， 你对该项目的回收期了解多少？折现回收期呢？盈利指数呢？内部收益率呢？请解释。解：如果某项目有常规的现金流，而且NPV 为正，该项目回收期一定短于其生命周期；因为折现回收期是用与NPV 相同的折现率计算出来的，如果 NPV 为正，折现回收期也会短于该项目的生命周期； NPV 为正表明未来现金流入流大于初始投资成本，盈利指数必然大于1；IRR 必定大于必要报酬率。3．比较投资标准对下列的投资准则下定义并讨论其潜在的缺陷。根据你的定义， 阐述如何根据这些标准来接受或拒绝某个独立的项目。①回收期②平均会计收益率③内部收益率④盈利指数⑤净现值解：①回收期： 收回初始投资所需要的时间。回收期法就是简单地计算出一系列现金流的盈亏平衡点。判断标准： 如果回收期小于我们设置的回收期标准（其实就是该项目的生命周期）那么可以接受该项目；如果回收期大于我们设置的回收期标准那么应该拒绝该项目。缺陷：忽略了回收期后的现金流；未考虑货币的时间价值，也即未考虑现金流的序列（先后）问题；回收期标准选择的主观性。②平均会计收益率：该项目整个期间的平均收益/ 平均投资额。平均会计收益率为扣除所得税和折旧之后的项目平均收益除以整个项目期限内的平均账面投资额。判断标准： 如果 AAR大于我们设置的AAR标准（公司的目标会计收益率）那么可以接受该项目；如果 AAR小于我们设置的AAR标准那么应该拒绝该项目。缺陷：未采用现金流（其最大的缺陷在于没有使用正确的原始材料）；未考虑货币的时间价值，也即未考虑现金流的序列（先后...
