1 绪论研究背景近年来，伴随着市场经济与资本市场的逐步发展与日趋完善，越来越多的企业选择通过并购进行资本扩张，增强市场影响力。特别是我国加入 WTO 后,带来了国民经济体制的深入改革,各级政府也相应地出台了许多规范资本市场的法规政策及其配套指引，这些都促使资本市场中的并购历程向着更深更远的方向发展。企业并购活动在我国起步较晚，但发展速度较快。1984 年 7 月，保定市纺织机械厂以承担兼并企业全部债权债务的形式，并购了保定市针织器材厂，该厂已处于连年亏损，几乎面临倒闭状态的企业,这是发生在中国的首例并购案例,它开创了中国国有企业间并购活动的先河。过去的几十年里又相继发生了许许多多类似的并购活动,掀起了一股股来势凶猛的企业并购浪潮。但由于企业并购在我国的起步时间比西方国家晚了整整几十年，加之我国目前经济体制改革正处于转轨时期，资本运营的体系不完善，许多制约企业并购的根本问题尚未解决，我国资本市场中的并购活动与并购价值评估方法的应用现状具有以下几个特点：第一，我国企业的并购动力主要是来自政府方面的推动,尤其体现在一些国有企业之间的并购活动当中。但随着我国建立现代企业制度的进程不断推进，许多企业越来越倾向于出于自身发展战略的角度,主动进行并购活动。第二,并购价值的评估方法陈旧。虽然我国资本市场中的并购活动还处于初步发展时期，配套的法律法规的不完善和股权结构的不合理在一定程度上限制了企业并购的良性发展。从技术角度来看，目前我国企业并购价值的评估最常用的方法是重置成本法和收益法，它们被盲目地广泛使用,而没有考虑到不是所有的并购类型都适用这两种方法。重置成本法主要侧重于对当前企业资产价值的静态度量，而没有考虑到企业资本未来的收益能力。重置成本其实评估的并不是企业的价值而是当前资产的价值。同时,收益法在我国某些并购案例中也并不适用，因为使用收益法所需的部分行业参数中目前市场条件下很难获得，这也在一定程度上限制了企业并购中的评估方法应用。第三，我国企业间的并购活动大多是通过并购双方直接接触完成的，投资银行等市场中介机构的作用未得到应有的发挥。在西方发达国家，从并购发动、融资安排到价格确定等各个环节，中介机构都起到推动作用。但我国尚处于缺位状态的中介机构，不得不使我国的企业并购仍处于初级阶段,很难市场化、规范化。.2 研究意义资本市场中并购事件无一不牵涉企业部分或全部资产产权的转移，能否成功转移都需要...
