股票研究行业策略农业中性聚焦政策看价格，探索模式求亮点预测疫情抓机会，关注能源挖潜力2005 年 11 月 25 日投资要点◆行业综合分析：在国家从税收、价格等方面全方位地支持农业发展、解决三农问题的同时，农产品价格呈现走弱的态势，养殖业以及相关行业又不断遭受口蹄疫、禽流感等各种灾害的打击，由此决定农业的发展难以一帆风顺，各子行业机会、挑战共存。◆投资策略选择：农业投资策略与其他行业具有共性，例如，重视资产重组和股权分置改革带来的各种投资机会等。我们认为，除此以外，更需要从农业本身特征出发，寻求具有行业特色的投资策略。由此，应该从聚焦政策看价格、探索模式求亮点、预测疫情抓机会、关注能源挖潜力等方面寻求、把握投资机会。◆重点公司简析：北大荒:稳定增长可预期。实施股改和定向回购方案将进一步提高投资价值，市场定位不应低于 15 倍市盈率。投资建议为增持。农产品:盈利模式潜力大。农产品批发市场开发、管理的盈利模式集交易佣金、房地产、资产重估等概念于一体，别具一格。投资建议为谨慎增持。丰原生化:乙醇烧出新动力。具有垄断性质的乙醇生产将大幅提升公司未来几年的经营业绩。投资建议为增持。登海种业:发展期待明后年。新品种开发、生产和销售的周期大大缩短，业绩高速增长周期提前到来。投资建议为增持中牧股份:疫情创造新机会。作为国内最大的动物疫苗生产、销售商之一，在如今各种疫情时有发生的年代，疫苗销售有望断断续续增长。投资建议为谨慎增持好当家：波动之中藏机会。难以预料的各种自然灾害，产品市场价格的波动性，以及自身产业链的缺陷，很大程度上决定了公司目前还不能实现业绩的稳定增长。投资建议为谨慎增持通威股份：股改风险应重视。单从行业背景、自身行业地位和近期发展速度看，该公司股票具有较高的投资价值。但是，股改方案具有不确定性，或者说很可能与市场预期存在很大的差异，短期内风险不可不防。投资建议为中性。瞿永祥021 62580818 - 319quyongxiang@gtjas.com细分行业种植业增持渔业增持林业中性畜牧业中性重点公司北大荒增持风原生化增持农产品谨慎增持通威股份中性登海种业增持中牧股份谨慎增持好当家谨慎增持隆平高科中性行业指数走势数据来源：国泰君安证券研究所目录和检索1.行业综合分析.........................................................................................................................................31.1.价格呈现走弱...
