从前 7 个月的数据看，农副产品加工业销售顺畅，盈利能力良好且保持了惯性增长，行业景气度高；食品制造行业和饮料制造行业保持着快速发展的惯性，但是成本压力有所加大，成本费用率连续 7个月下滑。总体来看，农副产品加工业的景气度最高，饮料制造行业和食品制造行业也依然保持较高的景气度。 49 家农林牧渔业上市公司 2006 年中期主营业务收入合计 321.22 亿元，同比增长 11.23%；利润总额合计 10.71 亿元，同比增长 -2.37%；净利润合计 8.05 亿元，同比增长 2.60%。 46 家食品饮料上市公司 2006 年中期主营业务收入合计 524.23 亿元，同比增长 18.14%；利润总额合计 54.02 亿元，同比增长 55.53%；净利润合计 34.62 亿元，同比增长 77.09%。 第四季度，我们依然看好农副产品加工业和食品饮料制造行业，因为：行业发展具有一定的惯性，有望继续保持景气、消费者食物消费方式继续发生深刻变化、具有垄断竞争特征的部分食品饮料行业具有外资并购题材。 本着自上而下的原则，看好的上市公司大部分仍然存在于上述行业中，如Ｇ伊利、双汇发展、青岛啤酒、Ｇ燕啤、Ｇ恒顺、Ｇ安琪、Ｇ露露、Ｇ五粮液、Ｇ老窖、Ｇ张裕、Ｇ茅台、Ｇ汾酒、Ｇ食品、Ｇ新希望、Ｇ好当家、Ｇ通威。尽管这些公司在上半年已经涨幅较大，达到或者超过了合理价位，但是，第四季度往往是挖掘第二年即 2007 年投资价值的时期，而这些公司都存在着良好的成长性，如果这些公司增长出现超出预期的增长，将有可能引发这些股票价格在高位上继续上涨。因此，这些股票仍然值得高度关注。 行业评级 增持 农业食品行业 农业食品饮料行业第四季度投资策略民族证券研发中心Research＆Resulting研究员：赵大晖Tel.: 010-64105228zhaodh@chinans.com.cn日期：2006 年 9 月 21 日细分行业农林牧渔 中性食品加工 增持食品制造 增持饮料制造 增持重点公司评级G 五粮液 增持G 茅台 增持G 伊利 谨慎增持青岛啤酒 谨慎增持G 燕啤 谨慎增持G 好当家 中性G 北大荒 谨慎增持农林行业指数与大盘对比图食品行业指数与大盘对比图一、农业和食品行业 2006 年前七个月发展状况农副产品加工业含粮食及饲料加工业、植物油加工业、制糖业、屠宰及肉蛋类加工业、水产品加工业、盐加工业及其他食品加工业。今年前七个月，该行业实现销售收入 6608 亿元，同比增长率曲线呈献出“V”字型，从 4 月份开始出现回升；实现利润总额 261 亿...
