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2017金融数据分析VaR模型报告演示者：第五小组目录第1部分初识VaR模型第2部分VaR模型的发展第3部分总结第4部分结束1234第1部分初识VaR第1部分初识VaR01020304VaR起源模型定义特点及其优缺金融领域的应用第1部分初识VaR•传统的ALM（资产负债管理）过于依赖报表分析，缺乏时效性；利用方差及β系数来衡量风险太过于抽象，不直观，而且反映的只是市场（或资产）的波动幅度；而CAPM（资本资产定价模型）又无法揉合金融衍生品种。•在上述传统的几种方法都无法准确定义和度量金融风险时，G30集团在研究衍生品种的基础上，于1993年发表了题为《衍生产品的实践和规则》，提出了度量市场风险的VaR(风险价值)方法。起源背景•目前VaR已成为金融界测量市场风险的主流方法。稍后由J.P.Morgan推出的用于计算VaR的RiskMetrics风险控制模型更是被众多金融机构广泛采用。•目前国外一些大型金融机构已将其所持资产的VaR风险值作为其定期公布的会计报表的一项重要内容加以列示。第1部分初识VaRVaR模型定义VaR(ValueatRisk)按字面解释就是“在险价值。其含义指：在市场正常波动下，某一金融资产或证券组合的最大可能损失。更为确切的是指，在一定概率水平（置信度）下，某一金融资产或证券组合价值在未来特定时期内的最大可能损失。第1部分初识VaRVaR在期货业绩评估风险控制VaR值可以使期货投资者了解目前市场上的风险是不是过大，可以让期货投资者在做期货交易之前判断期货交易的时机是否恰当，是否适合立即进行期货合约买卖的操作。目前已有超过1000家的银行、保险公司、投资基金、养老金基金及非金融公司采用VaR方法作为金融衍生工具风险管理的手段。利用VaR方法进行风险控制，就可以完全避免重大亏损。在金融投资中，高收益总是伴随着高风险，交易员可能不惜冒巨大的风险去追逐巨额利润。公司出于稳健经营的需要，必须对交易员可能的过度投机行为进行限制。所以，有必要引入考虑风险因素的业绩评价指标。估算风险资本以VaR来估算投资者面临市场风险时所需的适量资本，风险资本的要求是BIS对于金融监管的基本要求。VaR值被视为投资者所面临的最大可接受（可承担）的损失金额，若发生时须以自有资本来支付，防止公司发生无法支付的情况。金融领域的应用第1部分初识VaR010203第一，可以用来简单明了表示市场风险的大小，没有任何技术色彩，没有任何专业背景的投资者和管理者都可以通过VaR值对金融风险进行评判；第二，可以事前计算风险，不像以往风险管理的方法都是在事后衡量风险大小；第三，不仅能计算单个金融工具的风险。还能计算由多个金融工具组成的投资组合风险，这是传统金融风险管理所不能做到的。模型特点第1部分优缺点优点02可以事前计算,降低市场风险。VaR的不足VaR方法也有其局限性，VaR方法衡量的主要是市场风险，如单纯依靠VaR方法，就会忽视其他种类的风险如信用风险。另外，从技术角度讲，VaR值表明的是一定置信度内的最大损失，但并不能绝对排除高于VaR值的损失发生的可能性。所以在金融风险管理中，VaR方法并不能涵盖一切，仍需综合使用各种其他的定性、定量分析方法。亚洲金融危机还提醒风险管理者：在险价值法并不能预测到投资组合的确切损失程度，也无法捕捉到市场风险与信用风险间的相互关系。01VaR模型测量风险简洁明了，统一了风险计量准，管理者和投资者较容易理解掌握。03确定必要资本及提供监管依据第2部分VaR发展历程第2部分VaR发展历程Jorion在2005年提出关于VaR比较权威的定义。G30的全球衍生品研究小组于1993年开始推广诞生Pflug(2000)分析并证明CVaR满足一致性风险测度四大公理的性质，构建了相应的证券组合的优化模型。Anderson(2001)运用CVaR方法对信用风险进行检测分析，构建了有效的优化方法。Nikolas(2002)通过运用CVaR方法对资本的优化配置进行了实证分析，表明基于CVaR的风险最优化模型适用于不对称返回分布。Kibzun等(2003)讨论了CVaR优于VaR的众多特性及二者之间的联系，并给出了他们之间的关系式。2010年以来国外学者关于VaR的研究主要集中于以下两个方面：1.其他风险指标的结合以满足相容性风险度量条件。2.通过新的方法来提高VaR估计的精确度上世纪9...