资金成本和资金结构第一节资金成本一、资本成本的含义和内容1.含义：资本成本是指企业为筹集和使用资金而发生的代价。2.内容：资本成本包括用资费用和筹资费用两部分用资费用是指企业为使用资金而付出的代价，比如债务资金的利息和权益资金的股利等，其特点是与资金的使用时间长短有关。筹资费用是指企业在筹集资金过程中支付的代价，比如债券的发行费用，股票的发行费用、手续费等，其特点是筹资开始时一次性支付。3.资金成本的表示方法资金成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，但是因为绝对数不利于不同筹资规模的比较，所以在财务管理当中一般采用相对数表示。4.资金成本的作用广泛应用于企业筹资决策，在企业投资过程中应用也较多。二、资金成本的计算资金成本包括个别资金成本、加权平均资金成本和资金的边际成本。（一）个别资金成本的计算个别资金成本计算的通用模式：资金成本=年实际负担的用资费用/实际筹资净额=年实际负担的用资费用/筹资总额（1-筹资费率）例 1：AB 两家公司的资料如下表所示：（单位：万元）项目A 公司B 公司企业资金规模10001000负债资金（利息率：10%）?500权益资金1000500资金获利率20%20%息税前利润200200利息050税前利润200150所得税（税率 30%）6045税后净利润140105从上表格看出，B 公司比 A 公司减少的税后利润为 35 万元（小于 50 万元），原因在于利息的抵税作用，利息抵税为 15(50x30%)万元，税后利润减少额=50-15=35(万元)。年科息 〔 1 - 口 (1) 债券资金成本=林：心:x100%教材 P126-127 例题 4-1宰利忌〔一所得稅暉〕〔丄 - 丁〕 (2)借款资金成本=■暇二\:x100%=年利率 x^「」x100%教材 P127 例题 4-2例 2：某公司计划发行公司债券，面值为 1000 元，10 年期，票面利率 10%，每年付息一次。预计发行时的市场利率为 15%，发行费用为发行额的%，适用的所得税率为 30%。确定该公司发行债券的资金成本为多少。1000 ylO%>;(l -30%) 答案：债券资金成本=发行价格 x(l-0.5%Jx100%发行价格=1000x10%x(P/A,15%，10)+1000x(P/F,15%，10)=1000 xlO%Cl -30%) 债券资金成本=-山珈〕x100%=%(3) 优先股的资金成本权益资金成本，其资金使用费是向股东分派的股利和股息，而股利和股息是以所得税后的净利支付的，不能抵减所得税。优先股属于权益资金，所以优先股股利不能抵税。年腹利优先股资金成本戈行价格 H—f)x100%(4) 普通股的资金成本1) 股利折现模型：股利...
