对太极集团价值评估的研究一、企业价值评估概述企业价值评估简称价值估价或企业估值，目的是分析和衡量企业或一个经营单位的公平市场价值，并提供有关信息以帮助投资人和管理当局改善决策。(基本定义，没办法修改，来自注会财务成本管理教材的定义)对于企业价值评估要有客观地认识：价值评估使用的方法，带有主观估计的成分，其结论不可能绝对正确。一方面它使用许多定量分析模型，具有一定的科学性和客观性。另一方面它又使用许多主观估计的数据，带有一定的主观估计性质。价值评估既然带有主观估计的成分，其结论必然会存在一定误差，不可能绝对正确。（一）企业价值评估方法1 、自由现金流折现法 根据公司财务理论，公司的全部价值属于公司各种权利要求者，这些权利要求者包括股权资本投资者，债券持有者和优先股股东。因此，公司自由现金流是所有这些权利要求者的现金流的总和。在使用贴现现金流法的时候，最常用的是公司自由现金流和股权资本自由现金流。公司自由现金流的计算方法，因为无论计算公司自由现金流还是股权资本自由现金流，折旧和摊销、营运资本增加和资本支出都是重点和难点，其它部分则相对简单。自由现金流中的“自由”是指已经扣除了各种必要的支出，已经可以为企业所自由支配。 另外，作为运用自由现金流量折现估计企业价值中最重要的现金流主要分为以下几类，如下表所示：现金流量含 义股 利 现 金流量是企业分配给股权投资人的现金流量股 权 现 金流量是一定期间企业可以提供给股权投资人的现金流量，它等于企业实体现金流量扣除对债权人支付后剩余的部分。也称为“股权自由现金流量”。 股权现金流量＝实体现金流量－债务现金流量 实 体 现 金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是企业一定期间可以提供给所有投资人（包括股权投资人和债权投资人）的税后现金流量如下所示为自由现金流折现的基本模型，该模型是根据定义所述的基本模型，在计算时并不常用。在计算中常用以下公式计算企业的价值：企业价值=实体现金流量＝税后经营净利润＋折旧摊销—经营营运资本增加—净经营长期资产总投资2、相对价值法相对价值法是利用类似企业的市场定价来估计目标企业价值的一种方法。它的假设前提是存在一个支配企业市场价值的主要变量（如净利等）。市场价值与该变量（如净利等）的比值，各企业是类似的、可以比较的。对于相对价值法计算企业价值有以下三种模型：模型分两类：（1）以股...
