下载后可任意编辑2024 年第二期保荐代表人培训记录之二资本市场进展与发行制度改革发行部张望军时间：2024 年 6 月 28 地点：上海一、中国股市 IPO 的整体概况截至 2024 年 5 月底，中国 A 股市场上市公司共 2400 家，累积 IPO 筹资21225.1 亿，其中 2024 年以来共 1330 家 ipo 发行成功，累计筹资 18030 亿元。1、 IPO 企业数量持续增大，市场规模稳步扩大，2024 年开始连续 3 年 ipo 融资额位列全球榜首。2、 增强国有企业活力，壮大国有经济实力3、 促进民营企业加速进展4、 支持创新型企业进展，推动产业结构调整5、 推动转方式、调结构，需要进一步完善直接融资机制二、发行管理体制的历史沿革1、管理体制的改革：97 年前，总量控制、在额度内尽量多推企业上市、企业规模偏小、大中型企业上市困难97 年~2000 年，总量控制和家数控制相结合，一定程度上解决企业规模偏小问题，但一些地方仍将发行上市作为国企解困的手段2001 年至今，核准制、监管部门进行合规性审核、减少新股发行中的行政干预2、新股定价制度演变97 年前，发行人与承销商自行定价，证监会控制市盈率上限2001 年，短暂尝试上网竞价，后重新严格控制市盈率2024 年，实施询价制度2024 年，完善询价制度3、新股配售制度演变93 年以前内部认购和新股认购证下载后可任意编辑93 年，与银行储蓄挂钩96 年，全额预缴款，比例配售99 年，上网发行与法人配售相结合2001 年，上网竞价，后改市值配售2024 年，资金申购4、发行监管体制的基本框架（1）审核的法规体系：法律、部门规章及法律规范性文件（2）证券发行监管的四项基本制度：以保荐制度为核心的中介筛选推举制度、监管机构职能部门初审制度、发审委制度、新股发行及定价制度5、2024 年和 2024 年两轮改革主要举措：取消新股发行定价窗口指导，完善报价和配售约束机制，加强公众监督和约束，加强新股认购风险提示，主承销商自主推举并扩大网下询价范围，重视中小投资者申购新股意愿。改革效果：新股发行价格与二级市场接轨，一级市场聚集巨额认购资金状况明显改观，市场自我调节功能逐步发挥作用，一级市场固有风险开始显现，市场约束机制初见成效，市场主体各担其责的意识明显增强，向纵深推动改革已成为市场各方共识。三、面临主要问题及原因（一）主要问题1、 股价结构失衡（新股“三高”）2、 过度追逐新股3、 中小投资者普遍亏损，承担...
