分析师 华 泰 联 合 金 融 工 程 团 队 联系人 高 耀 文 755 8212 5115 gaoyw@lhzq.com 谢 江 755 8249 2392 xiejiang@lhzq.com 增强动量选股策略 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 申 明 及 华 泰 联 合 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 2 0 1 0 /0 3 /2 9 金融工程 / 数量化选股 y 传统动量选股策略动量度量方法存在改进空间。传统动量选股策略采用某只股票动量考察区间期初日到期末日的区间收益率大小来度量该股票的前期表现。这种度量方法严重依赖于期初日、期末日的股票价格表现，而股票的日价格波动更多表现为随机游走，使得采用这种方法度量出的股票区间表现存在一定随机性，即不一定能选到真正的动量组合。 y 增强动量选股策略通过在传统动量选股策略的基础上增加股票价格平滑降噪环节，降低了动量指标考察区间期初日、期末日价格波动带来的影响，使得计算出的动量指标更能反映该股票的区间整体表现，增强了动量选股策略的有效性，提高了投资收益。 y 实证分析表明：随着持有股票数量的增加，增强动量选股策略相对传统动量选股策略的优势越明显。 数量化选股 2 0 1 0 /0 3 /2 9 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准 2 目 录 增强动量选股策略 ..............................................................................................3 传统动量选股策略存在改进空间..................................................................3 增强动量选股策略实现方法.........................................................................3 实证分析 ............................................................................................................4 结论....................................................................................................................8 图表目录 图 1 增强动量选股策略流程图 ........................................................................................3 图 2 增强动量策略与传统动量策略净值之差（持有 1 0 只股票）.................................... 4 图 3 增强动量策略与传统动量策略净值之差（持有 2 0 只股票）.................................... 5 图 4 增强动量策略与传统动量策略净值之差（持有...
