下载后可任意编辑房地产消费产业链专题讨论-2024 地产产业链关键推断及讨论房地产消费产业链专题讨论-2024 地产产业链关键推断及讨论1 地产行业全年预判：销售、投资额同比负增长，景气度全面下行施工：新开工面积同比下行 15%，施工面积微降 0.7%按我们团队预测的模型，我们认为决定施工面积的三大因素为：新开工、净停工面积以及 上一年的竣工面积。新开工面积——新开工意愿主要受销售数据反映的行业景气度影响，20 年全年新开工面积 与销售面积累计同比数据走势基本重合，但 21 年新开工增速低于销售面积增速。我们认为 主要原因有二：1. 主流房企自 18-19 年开始切换至去杠杆战下载后可任意编辑略，至 21 年房企库存已经减 少，推货节奏较前期有所放缓；2. 21 年下半年房企面临的环境恶化，融资端维持调控力度， 在需求端按揭贷款收紧的情形下，市场景气度下行对于房企现金流造成的影响进一步放大。 库存与资金同时收缩，新开工比销售热度下滑更显著。我们认为目前形势对房企现金流的 挑战依旧严峻，结合近期土地市场的低迷表现，我们认为 22 年新开工面积同比会进一步下 探，同比增速降至-15%。净停工面积——去年因疫情影响，净停工面积同比大幅提升 54%，21 年前 9 月净停工面积 同比下降 37%。我们认为 2024 年市场景气度低迷，历史数据显示，弱市下净停工都会有 所提升，但由于新开工估计乏力，因此我们估计 22 年净停工面积同比上升 20%。竣工面积——因为疫情进一步拉长从开工销售到竣工面积的滞后效应，16-19 年持续增长的 新开工今年终于兑现到竣工下载后可任意编辑端，前 9 月竣工面积同比增速达 23.4%。展望 22 年，考虑到新 开工自 20 年开始走弱，同时房企资金面承压，我们估计 22 年竣工面积同比增速降至 5%。施工面积——根据公式： 施工面积=（上年施工面积-上年竣工面积）+当年新开工面积-当年净停工面积 通过我们上述预判，综合计算可得，22 年施工面积约 98 亿方，同比增速为-0.7%。销售：景气度下行叠加供应缩量，估计销售额同比降 8.1%对于 2024 年的地产销售前瞻，我们认为不容乐观。首先，我们认为贷款集中度管理 政策下，按揭贷款收缩对市场信心的影响至少将持续至 22 年上半年，同时，由于 21 年下 半年土地市场开始骤冷，22 年上半年的供给也将收缩，因此成交量估计将在低位运行。基 数效应下，我们认为 22 年销售额大概率会呈现前低后高的走...
