经 济 政 策 不 确 定 性 与 企 业 权 益 资 本 成 本 作 者 ： 张 圣 利 邵 雨 涵 来 源 ： 《 会 计 之 友 》 2024 年 第 03 期 【 摘 要 】 稳 中 求 进 、 以 进 促 稳 、 先 立 后 破 是 当 前 我 国 经 济 发 展 的 总 基 调 ， 经 济 政 策 的 稳定 性 对 缓 解 资 本 市 场 融 资 溢 价 具 有 重 要 作 用 。 文 章 以 2010— 2020 年 深 沪 两 市 A 股 上 市 公 司 为研 究 样 本 ， 实 证 检 验 经 济 政 策 不 确 定 性 对 企 业 权 益 资 本 成 本 的 影 响 ， 并 探 讨 管 理 层 权 力 制 衡 对二 者 关 系 的 调 节 效 应 。 研 究 表 明 ： 经 济 政 策 不 确 定 性 会 抬 升 企 业 经 营 风 险 、 加 剧 企 业 内 外 部 信息 失 衡 ， 致 使 企 业 权 益 资 本 成 本 提 高 ； 在 剔 除 宏 观 经 济 及 企 业 经 营 不 确 定 性 影 响 后 该 正 相 关 关系 仍 然 存 在 ， 且 在 非国 有 企 业 中 更为 显著。 进 一步分析发 现， 管 理 层 权 力 制 衡 能显著缓 解 经 济政 策 不 确 定 性 对 企 业 权 益 资 本 成 本 的 影 响 。 研 究 从微观 权 益 融 资 视角考察宏 观 政 策 的 经 济 后果， 厘清了宏 观 环境对 权 益 资 本 成 本 的 影 响 机理 ， 对 降低企 业 融 资 成 本 有 一定 的 启示意义。 【 关 键词】 经 济 政 策 不 确 定 性 ； 权 益 资 本 成 本 ； 管 理 层 权 力 制 衡 ； 产权 异 质 性 【 中 图 分类 号 】 F275 【 文 献 标 识 码 】 A 【 文 章 编 号 】 1004-5937（ 2024） 03-0074-08 一、 引 言 2023年 中 央 经 济 工 作 会 议 强 调 要 强 化 宏 观 政 策 逆 周 期 和 跨 周 期 调 节 ， 继 续 实 施 积 极 的 财政 政 策 和 稳 健 的 货 币 政 策 ， 加 强 政 策 工 具 创 新 和 协 调 配 合 ， 形 成 共 促 高 质 量 发 展 合 力 ； 要 坚 持稳 中 求 进 、 以 进 促 稳 、 先 立 后 破 ， ...
