. 《欧美国债市场做市商制度分析与比较_国债市场》摘要：美国国债市场做市商制、国债市场概述从776 年美国独立战争发行期国债算起美国国债市场已有两多年历史并成世界上规模、流动性国债市场，这就使美国国债市场透明提高并逐渐从分散报价和交易传统柜台市场向集报价和交易场外市场发展，义做市商美国国债市场上由美储认可级交易商是国债义做市商承担对所有可交易国债积极做市义市场提供充足流动性摘要考察国外债券市场发展实践我们发现做市商制是活跃国债市场不可缺少因素起着举足轻重作用目前我国银行债券市场虽然也存做市商制但是有行无市困扰直存形虚设重对美国国债市场和欧洲市场做市商制进行介绍以期对我国国债市场做市商制发展和完善起到定借鉴作用美国国债市场做市商制、国债市场概述从776 年美国独立战争发行期国债算起美国国债市场已有两多年历史并成世界上规模、流动性国债市场截至 00 年底美国偿还国债余额7596 亿美元占其00 年国生产总值7350 亿美元 67% 全部偿还国债余额可交易国债395978亿美元占 53% 不可交易国债363636亿美元占 787% ；政府机构持有国债387755亿美元占 97% 社会公众持有国债08389 亿美元占 5803% 美国国债既场外市场进行交易也纽约股票交易所交易但由国债投者以商业银行、保险公司、养老基金、共基金等机构主国债交易具有宗交易特这就使国债交易集场外市场场交易量很003 年纽约股票交易所全部上市债券（包括国债和公司债等）每天交易量仅9967 万美元年交易量 50 亿美元相比说场外市场国债交易量则多仅级交易商国债日交易量就高达76 亿美元是纽约股票交易所债券年交易量7 倍美国纳斯达克市场是股票场外交易市场也采用报价驱动做市商交易制但与美国国债场外市场相比差异很主要表现报价信息分散程上97 年纳斯达克市场采用了Q 动报价系统使其从传统分散柜台交易市场发展成集报价、集交易场所而美国国债场外市场仍保持传统分散柜台交易市场格局没有集报价系统是投者、纪商和交易商通电话、电传和计算机系起分散无形交易络. 美国国债实行多级托管体制其美储全国债券簿记系统（B）责登记托管存款类交易商国债存款类交易商责登记托管客户（包括非存款类交易商和般投者）国债非存款类交易商也对己客户国债进行登记托管这种多级托管体制促进了美国国债市场层次化发展是投者和交易商零售市场二是交易商批发市场投者进行国债交易必须交易商开立账户交易商扩客户群增加差价收入会愿进行国债双边报...
