金融风险管理案例分析VIP免费

平安投资富通巨亏——原因分析小组成员：何晓东102011025幸成锐101043099唐丽珠101042262项楚101042297李虎三101042133《金融风险管理》案例分析美国国际集团（AmericanInternationalGroup,Inc，下简称AIG）是美国最大的保险集团之一，根据2008福布斯全球2000大企业排行榜，AIG列全球第18位。AIG的业务网络遍及全球，几乎无所不包。从飞机租赁到卖给印度人的人身保险，再到小学教师的退休计划等，都是其业务范围。10/21/2024•这次金融危机中最终拖垮AIG的，却是一个专门从事金融衍生品交易的部门AIGFP。•来自J.P.Morgan的金融衍生品专家向AIGFP提出了一种新颖的交易方式：就是为一种叫做“债务抵押债券”（CollateralizedDebtObligations，以下简称CDO）的产品提供信用担保。•一旦发行CDO的机构出现了信用违约，AIGFP就要代替他们向CDO的持有者支付损失；作为对价，CDO的持有者需要向AIGFP缴纳一定数额的“保费”。这种类似于“保险”的信用担保就被称为信用违约掉期（CreditDefaultSwap，简称CDS）。10/21/2024CDS的优缺点•在企业债券发行中引入信用违约互换CDS，可以实现企业、CDS买方、卖方三方的共赢。•对企业来说，通过发行附有CDS的企业债券，不仅可以降低债券的发行门槛，摆脱对银行担保的依赖，而且有利于提高债券的信用等级，降低融资成本。从CDS买方角度看，通过支付一定的费用可以实现对企业信用风险的有效规避，获取稳定的收益。从CDS卖方来看(如AIG)，公司通过收取相应费用实现自身的收益，并且可以通过出售CDS进行担保风险的对冲。10/21/2024一.优点CDS的优缺点•CDS交易属于柜台交易（Over-the-counter，OTC），因而不受任何证券交易所监管，完全在交易对手之间直接互换。也就是说在最初成交CDS时，并没有任何机制来保证出售方（如AIG）是否有足够的储备资本来担保。而且各担保方的“保险”政策不尽一致，完全没有一个统一标准。10/21/2024二.缺点中国平安简介•中国平安保险股份有限公司是中国第一家以保险为核心的，融证券、信托、银行、资产管理、企业年金等多元金融业务为一体的紧密、高效、多元的综合的金融服务集团。10/21/2024主要原因剖析1.全球金融风暴的大背景2.富通自身存在风险缺口3.海外并购的政治风险4.中国平安管理层决策失误亏损原因分析亏损原因分析5.公司内部缺乏风险管理机制一.全球金融风暴的大背景10/21/2024虽然不少人鼓吹趁次贷危机和金融危机到海外抄底是明智之举，但是在金融危机的影响下，复杂和动荡的全球金融市场也无异于一片汹涌的海洋谁也不敢说在哪个时机是富通最低迷的时间点，将要开始好转呢？时机不对，过于早出手时这次平安巨亏的原因之一二.富通自身存在风险缺口10/21/2024在这次并购活动中，平安似乎更多看到的是此项投资后能获得的利益而忽略了富通自身存在的各种风险。甚至传言富通集团隐瞒财务状况。三.海外并购的政治风险10/21/2024越是政府干预程度大的国家与地区，政治风险就越高。事实上，为应对上个世纪三十年代的经济危机，西方各国就已经普遍使用政府干预的手段。这次三国政府的政府干预明显将第一大股东的利益排除在外。四.中国平安管理层的决策失误10/21/20241.在平安集团2008年一季度做出初始投资后，我国有关监管部门曾经叫停了平安再继续投资富通的活动，但是这并没有阻止平安盲目的投资计划，导致进一步的决策失误。2.此次平安在进行投资决策时，从有意向到真正资产投入只用了六个月的时间，根据现有的资料来看，此次投资决策主要是依据自身的投资团队做出的研究结果而进行的。而事实上，当时已经有部分咨询机构不看好此次投资。但管理层并未重视。五.公司内部缺乏风险管理机制10/21/2024在富通股价大幅下跌时，公司依然没有认识到已经出现问题的投资决策，还认为对富通长期投资，投资收益并不是全部内容。6月30日公司发布的公告还坚持不对富通集团股票计提减值准备。这都充分说明了公司对变化的投资环境缺乏足够的应变能力。启示：1.培养熟悉海外并购规则的专业人才,规避并购完成后的“后遗症”。2.选择适合自身的海外投资方式。3.必须要清醒认识其国际风险和系统性风险的存在4.金融领域的跨国并购必须要慎重选择和评估投资对象5.构建完善的资金运用管理体系10/21/2024THANKS!10/21/2024