浅析券商融资途径及结构我国资本市场经过十多年的发展, 取得了令人瞩目的成就。目前全国共有证券公司120多家 ,然而这些证券公司与国际证券公司相比存在着相当的差距, 而造成这种情况的重要原因之一是目前我国证券公司的融资途径不够通畅, 证券公司缺乏多样化、稳定的融资途径与来源,严重阻碍了证券公司的进一步发展壮大。在证券市场 , 流动性是决定市场是否有效而稳定的根本性要素。市场流动性的提高, 不仅有助于活跃市场 , 吸引投资者 , 更重要的是有利于稳定市场价格。在我国, 券商融资途径的政策法律的变化与股市的起伏之间存在相当的互动关系。《证券法》 的出台、银证分业经营等一系列对券商融资途径进行限制的政策, 导致了证券公司融资途径的匮乏, 我国券商正面临着严重的流动性不足和巨额资金缺口。而中国证券业的对外开放, 发展和稳定国内证券市场以及证券业潜伏的金融风险, 都对拓宽券商融资途径、改善治理结构、控制经营风险、提高券商的国际竞争力提出了迫切要求, 拓展券商的融资途径已是摆在管理层及券商面前的当务之急。一、券商融资的现状随着券商业务领域的拓展, 购并业务、资产管理业务、项目融资业务、财务顾问业务、风险投资业务、 代客理财业务、证券投资基金业务、国际业务、金融衍生产品业务等新的业务品种不断出现、发展和壮大, 这些业务对证券公司提出了越来越迫切的中长期融资需求。我国券商由于资金规模小( 目前规模较大的券商资产规模也就300亿左右的规模 ), 融资需求尤为强烈 , 但券商的融资途径却十分有限。在未来激烈的市场竞争中, 资金实力将是券商胜出的重要因素 , 因此券商发展必须有合适的融资途径, 尤其是能获得中长期资金的途径。二、现阶段证券公司的融资途径(一 )国债回购国债回购是当前券商进行短期资金融通的主要方式。目前包括交易所回购市场( 主要指上交所回购市场 ) 和银行间回购市场两个相互独立市场。现在部分经批准的综合性券商可以进入银行间回购交易市场, 其特点是实行场外交易形式,回购期限非常灵活, 银行间回购市场容量很大, 回购价格比较稳定; 券商能通过深沪证券交易所进行为期 3天、7天、 14天、28天、91天、 182天的短期融资 , 而商业银行不得进入证券交易所进行国债回购, 使得证券交易所国债回购市场的资金供应受到限制, 因此国债回购利率波动较大 , 交易所回购市场的特点是流动性高, 因银行被排除在交易所市场之外, 市场容量有限。(二 ...
