从两起并购案例总结律师操作并购项目的经验与心得﹡ 发布时间：2007-6-14 从两起并购案例总结律师操作并购项目的经验与心得﹡ 易芳 （上海市锦天城律师事务所 上海 200120） 一、案例A：境内公司以境外公司身份并购拥有中国资产的境外公司 （一）项目背景 1、主体 出售方甲：设立在香港的某公司 出售方乙：设立在维京群岛的某公司 收购方：设立在开曼群岛的某公司 2、标的公司 标的公司共两个，一个是出售方甲持股 100%的在香港注册成立的公司的全部股权。一个是出售方乙持股 100%的在香港注册成立的公司的全部股权。该两家标的公司又在上海设立了一家房地产开发企业，两家标的公司共计持股房地产开发企业 99%股权。 3、交易目标 通过境外股权转让，取得香港两家标的公司的控制权，进而取得境内某房地产公司的控制权，最后达到收购境内房地产项目的最终交易目的。 4、案件要点 （1）境内公司以境外公司身份并购拥有中国资产的境外公司 （2）以股权转让方式收购房地产项目 5、律师作用 律师在并购项目中的作用，因项目背景等实际情况的不同会有所差异，有的项目律师起主导性作用，而有的项目律师则只是起到知识性作用。一般而言，并购拥有中国资产的海外公司，主办律师都是境外律师。但是，这个案件具有特殊性，即该案件的境外收购方的实际控制人为境内企业，收购的主要资产是境内资产。因此，在该案件中，中国律师起到了主导性地位，并且主导整个并购进程，而且负责选择境外律师，并负责与境外律师的沟通。 （二）操作流程和涉及的法律要点： 1、境内公司和境外公司的尽职调查 收购拥有中国资产的境外公司，尽职调查分为两部分：一部分是针对境外公司的尽职调查，应由境外律师事务所进行；一部分是针对境内公司的尽职调查，则由境内律师事务所进行。而对境内公司尽职调查的程度，则应取决于中国资产在整个并购交易中的重要性。在本案例中，收购方要购买的核心资产是境内的房地产项目，因此，尽职调查的重点应该放在中国资产方面。境内律师在尽职调查过程中发现的问题，应由并购双方及时达成补救措施，并将该等发现的问题和达成的补救措施反映到境外并购的主合同中。 （1）尽职调查的程序管理。 作为出售方的律师，应主动控制尽职调查程序和制订尽职调查规则，并建立资料室。 作为收购方的律师，尽职调查作用体现为：协助收购方辨认交易风险以及规避风险，确认收购方需要保护的程度有多大。完整的尽职调查应该能为收...
